Recientemente, los márgenes de ganancia de los mineros de Bitcoin han caído a niveles récord, mientras que el precio de Bitcoin se encuentra luchando por mantener el soporte de $60,000. En el último mes, el precio de Bitcoin se ha deslizado hasta $62,000, un descenso que ha coincidido con una actividad en cadena débil y una caída en los ingresos de los mineros de BTC, que han alcanzado su punto más bajo histórico. Este descenso en los ingresos ha generado una creciente ansiedad entre los inversores sobre la posible presión de venta, especialmente considerando que los mineros y las piscinas de minería controlan más de $110 mil millones en Bitcoin.

La rentabilidad diaria estimada por 1 terahash por segundo de poder de hash ha caído a un mínimo histórico de $0.028, una disminución significativa desde los $0.039 de hace un mes. Para poner esto en perspectiva, el beneficio bruto mensual estimado para un Antminer S21 XP Hydro, con un costo de electricidad de $0.07 por kilovatio-hora, ha disminuido a $137, en comparación con los $192 del mes pasado. Este apretón en la rentabilidad se produce en un momento en que la demanda de capacidad de inteligencia artificial y las inversiones en infraestructura han aumentado, lo que ha afectado el sentimiento del mercado justo cuando el nivel de soporte de $60,000 está siendo puesto a prueba.

Desde principios de mayo, el cambio neto promedio de 14 días en la posición de Bitcoin mantenida en direcciones de mineros y piscinas de minería ha pasado a ser negativo y ha permanecido así. Esto sugiere que las liquidaciones podrían estar destinadas a financiar operaciones en curso, reducir el apalancamiento de deuda o financiar la expansión hacia la computación en centros de datos de IA. El efecto neto de estas acciones ha sido una pesada carga sobre el descubrimiento de precios de Bitcoin, lo que puede complicar aún más la recuperación del activo.

La alta concentración de la tasa de hash de Bitcoin entre las tres mayores piscinas de minería ha sido objeto de críticas por parte de analistas. Los datos más recientes indican que Foundry USA, AntPool y F2Pool controlan un 59% del mercado, un aumento significativo en comparación con el 44% que tenían en 2022. Este aumento en la concentración puede generar preocupaciones sobre la centralización del poder en la minería de Bitcoin, lo que podría tener implicaciones a largo plazo para la seguridad y la estabilidad de la red.

Según los analistas de Bernstein, el principal obstáculo para escalar los centros de datos de IA es el acceso a electricidad, más que la disponibilidad de chips. Esta limitación ha llevado a algunos mineros de Bitcoin a reconfigurar partes de su infraestructura de energía para apoyar aplicaciones de computación de IA, un sector que actualmente se considera más estable y lucrativo que la minería de criptomonedas tradicional. Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, estima que el costo de producción de Bitcoin, incluyendo depreciación y amortización, se sitúa en $62,650, mientras que el mínimo absoluto para alcanzar el punto de equilibrio en electricidad es de $50,120. Sin embargo, algunas empresas que cotizan en bolsa utilizan modelos ASIC más eficientes y contratos de energía a escala industrial, lo que les permite operar con costos significativamente más bajos.

La situación actual plantea un desafío para los inversores. Bitcoin ha estado cotizando por debajo de su costo de producción durante más de seis meses en 2019 y nuevamente en 2023, lo que sugiere que la percepción del riesgo de los inversores podría influir más en la stagnación del mercado que la rentabilidad de los mineros. A medida que los flujos institucionales superan con creces la producción de los mineros, la atención se centrará en cómo los inversores perciben el riesgo en un entorno macroeconómico incierto. Los próximos meses serán críticos para observar si Bitcoin puede recuperar su nivel de soporte de $60,000 y cómo se desarrollará la dinámica entre la minería y la demanda de IA en el futuro.