La gestora de inversiones Verde Asset ha decidido cerrar su posición en real brasileño, una medida que refleja un cambio significativo en la percepción del mercado hacia las monedas emergentes. Esta decisión fue tomada en mayo, cuando la gestora observó un retorno de la tesis del excepcionalismo americano, que ha llevado a los inversores a reconsiderar sus exposiciones. Durante un tiempo, el flujo de capital hacia Brasil había aumentado, pero ahora se está invirtiendo, impulsado por la fortaleza de la economía estadounidense y la expectativa de tasas de interés más altas por un período prolongado.

En mayo, el índice Ibovespa, que refleja el desempeño de las acciones en Brasil, cayó un 7,22%. Esta caída fue más pronunciada en los activos de mayor riesgo, lo que indica que los inversores están ajustando sus carteras en respuesta a la presión externa. La Verde Asset señala que la salida de capital extranjero, que había buscado diversificación en Brasil, está contribuyendo a esta caída. Además, el gobierno brasileño ha estado implementando paquetes de gastos parafiscales, que, según la gestora, tienen motivaciones electorales y están complicando la situación fiscal del país.

El Banco Central de Brasil se encuentra en una encrucijada, ya que la economía muestra signos de fortaleza con un desempleo en mínimos históricos, pero la presión fiscal está llevando a un aumento en las expectativas de tasas de interés. En lugar de anticipar recortes en la tasa Selic, el mercado ahora está ajustando sus expectativas hacia posibles aumentos. Aunque la Verde considera que este movimiento es exagerado, ha decidido no tomar posiciones en el mercado de tasas, manteniendo una postura cautelosa.

A pesar de la decisión de salir del real, la gestora ve oportunidades en la bolsa brasileña, especialmente en estructuras que pueden beneficiarse de movimientos más volátiles del mercado. Este enfoque se describe como “comprar convexidad”, lo que sugiere que están buscando estrategias que puedan capitalizar en la inestabilidad del mercado. La Verde ha tenido un rendimiento positivo en lo que va del año, con un aumento del 7,76% en comparación con el 5,66% del CDI, gracias a sus inversiones en renta variable global y crédito, a pesar de las pérdidas en acciones brasileñas y otros activos.

En el contexto global, la Verde también ha abordado la pregunta sobre por qué el petróleo no ha experimentado un aumento significativo a pesar de los conflictos en el Medio Oriente. La gestora identifica tres razones clave: la reducción de las importaciones de petróleo por parte de China, la circulación de petróleo a través de rutas alternativas y el consumo de reservas estratégicas acumuladas. Estos factores han mitigado el riesgo de una crisis energética global, lo que ha llevado a la Verde a cerrar su posición en petróleo, ya que no se materializó el catalizador para un aumento fuerte en los precios.

De cara al futuro, los inversores deben estar atentos a cómo se desarrollan las políticas fiscales en Brasil y cómo estas pueden influir en las decisiones del Banco Central. La situación política y económica en Brasil seguirá siendo un factor determinante para el flujo de capital y el rendimiento del mercado. Además, la evolución de la economía estadounidense y su impacto en los mercados emergentes será crucial para entender la dirección futura del real y de la bolsa brasileña.