El mes de mayo fue complicado para los fondos inmobiliarios en Brasil, con el índice IFIX registrando una caída del 1,33%. Este descenso se atribuye principalmente a la apertura de la curva de los intereses a largo plazo y a los primeros ecos del calendario electoral de 2026. Además, el conflicto en el Estrecho de Ormuz ha mantenido los precios del petróleo elevados, lo que ha incrementado las expectativas inflacionarias en la región. En este contexto, los inversores han comenzado a mostrar un pesimismo creciente respecto a la posibilidad de nuevos recortes en la tasa Selic, que actualmente se sitúa en 14,50%. Este panorama ha llevado a una reevaluación de las estrategias de inversión en el sector inmobiliario.

A pesar de las dificultades, algunos segmentos dentro del mercado inmobiliario han mostrado resistencia. Los fondos de recibos, por ejemplo, han tenido una variación cercana a cero durante el mes, mientras que los galpones logísticos han registrado una leve caída del 0,9%. En contraste, los shoppings y oficinas han sido más afectados, con caídas del 2,6% y 3,4%, respectivamente. Según BB Investimentos, los fondos de crédito bien diversificados y de menor riesgo están bien posicionados a corto plazo, beneficiándose del alto rendimiento del carry. Esto sugiere que, aunque el mercado enfrenta desafíos, hay áreas que pueden ofrecer oportunidades.

En este contexto, varias casas de análisis y corretoras han presentado sus recomendaciones para el mes de junio, destacando la predominancia de los activos logísticos. Un fondo en particular ha liderado el ranking con seis menciones, siendo recomendado por BB Investimentos, BTG Pactual, Empiricus Research, Genial Investimentos, Santander Brasil y Terra Investimentos. Este fondo cuenta con un portafolio de 11 galpones logísticos de alta calidad técnica y contratos defensivos, donde aproximadamente el 81% de los vencimientos están programados para después de 2028. Esto reduce el riesgo de renovación en un entorno de tasas de interés elevadas, y se proyecta un rendimiento por dividendo de aproximadamente 10,4% para los próximos 12 meses.

Otro fondo destacado es el Bresco Logística, que ha sido mencionado en cinco carteras diferentes. Este fondo se caracteriza por su portafolio de alta calidad técnica y la buena ubicación de sus activos, todos arrendados a empresas con bajo riesgo de crédito. Además, el cronograma de vencimientos es cómodo, lo que, junto con la gestión activa en la renovación de los galpones, se considera un diferencial importante. El BTG Pactual estima que este fondo negocia en línea con su valor patrimonial, proyectando un rendimiento por dividendo de alrededor del 9,6% anual, lo que sugiere una relación equilibrada entre riesgo y retorno en el segmento logístico.

La situación actual de los fondos inmobiliarios en Brasil presenta tanto desafíos como oportunidades. Los inversores deben estar atentos a la evolución de la tasa Selic y los efectos que el entorno político pueda tener en el mercado. Con el calendario electoral de 2026 en el horizonte, es probable que veamos más volatilidad en el sector. Los fondos de recibos y los activos logísticos parecen ser las áreas más prometedoras en este momento, y los inversores que busquen diversificación y estabilidad podrían considerar estas opciones en sus carteras. La próxima reunión del Banco Central, programada para finales de junio, será un evento clave a monitorear, ya que podría influir en las decisiones de inversión en el corto plazo.