La empresa brasileña Raízen ha formalizado la venta de su negocio de downstream en Argentina a Mercuria Energy Group, una de las principales traders de materias primas a nivel global, en una transacción que se valora en US$ 1.420 millones. Esta operación incluye activos significativos como la refinería de Dock Sud, una planta de lubricantes en Buenos Aires, dos aeroplantas en Aeroparque y Ezeiza, así como terminales de combustibles en Arroyo Seco y Santa Fe, además de una red de 894 estaciones de servicio Shell distribuidas por todo el país.

La transacción anunciada representa solo la fase 1 de un proceso más amplio que se desarrollará en varias etapas. La fase 1 se refiere a la adquisición de los activos argentinos de Raízen por parte de Mercuria. La fase 2, que se espera concluir en un plazo de 40 a 60 días, consistirá en la incorporación de socios locales en la estructura accionaria que controlará el negocio de Shell en Argentina. Este esquema permitirá a Mercuria mantener una participación cercana al 60% del capital accionario, mientras que el 40% restante se distribuirá entre socios argentinos, incluyendo a José Luis Manzano, quien podría tener un 15% de participación.

La magnitud de esta operación es significativa, ya que Raízen es el segundo jugador en el mercado argentino de combustibles, con una participación cercana al 18% en la comercialización de naftas y gasoil. La marca Shell, bajo la cual operan las estaciones de servicio, tiene un alto nivel de fidelización entre los consumidores, especialmente en el segmento premium. Además, se ha acordado mantener el uso de la marca Shell bajo un esquema de royalties por un plazo de diez años, con pagos estimados en torno a los US$ 450 millones durante la vigencia del acuerdo.

La relación entre Mercuria y José Luis Manzano no es nueva; Manzano ha sido clave en la entrada de Mercuria al mercado energético argentino a través de Phoenix Global Resources, una operadora de hidrocarburos que ha crecido significativamente en los últimos años. Mercuria controla aproximadamente el 94% de Phoenix, lo que demuestra la confianza construida entre ambas partes. La inclusión de Edenor en esta transacción se justifica por una visión estratégica a largo plazo, relacionada con el desarrollo de la electromovilidad en Argentina, un sector que aún está en sus primeras etapas de desarrollo.

A medida que se avanza hacia la fase 2 de la operación, es crucial seguir de cerca las aprobaciones corporativas y regulatorias que se requieren, especialmente en un contexto donde Raízen está atravesando un proceso de reestructuración de deuda corporativa superior a los US$ 3.000 millones. La finalización de esta fase está prevista para mediados de agosto, momento en el cual se definirá la composición accionaria del grupo que controlará uno de los activos más importantes del mercado energético argentino. Esto podría tener implicaciones significativas para el sector energético en Argentina y para la estrategia de inversión en el país.