Las acciones de Magazine Luiza (MGLU3) han enfrentado un año complicado, acumulando una caída cercana al 40% en 2026. Este desplome ha sido impulsado por un entorno económico adverso caracterizado por tasas de interés elevadas, un crédito más costoso y un consumidor argentino que se muestra cauteloso al realizar compras de mayor valor. Sin embargo, en un giro inesperado, el banco Citi ha decidido elevar su recomendación para MGLU3 de 'venta' a 'neutra', lo que ha generado una reacción positiva en el mercado, con un aumento del 4,68% en el valor de las acciones, alcanzando un precio de R$ 5,59.

El análisis del Citi sugiere que gran parte de las malas noticias ya han sido incorporadas en los precios de las acciones. Los analistas del banco argumentan que el mercado ha ajustado sus expectativas ante un prolongado periodo de tasas de interés altas y un consumo débil en las categorías de bienes duraderos. A pesar de la mejora en la recomendación, el Citi ha reducido sus proyecciones de ganancias para la compañía, estimando un beneficio de R$ 113 millones para 2026, una caída significativa respecto a la anterior proyección de R$ 273 millones. Esto refleja tanto un inicio de año más débil como la persistencia de las altas tasas de interés.

A pesar de la revisión a la baja en las proyecciones de ganancias, el Citi ha señalado que el riesgo y el retorno de la inversión en MGLU3 se han equilibrado. Las acciones de la compañía están actualmente negociándose a menos de 10 veces el beneficio proyectado para 2027, lo que indica que los inversores ya están considerando un escenario conservador para la empresa. Además, el banco ha ajustado su precio objetivo para las acciones de R$ 7,00 a R$ 6,50, lo que aún sugiere un potencial de revalorización de casi el 22% respecto al cierre más reciente.

Una de las claves del cambio en la percepción del Citi es el retorno del enfoque de Magazine Luiza hacia las tiendas físicas, un área donde la empresa ha construido su reputación a lo largo de los años. Los analistas creen que reforzar la operación presencial puede ayudar a sostener las ventas y mejorar la rentabilidad. En este sentido, se anticipa un crecimiento del 8% en las ventas de tiendas comparables para el segundo trimestre de 2026, impulsado por un aumento en la demanda de productos electrónicos y artículos deportivos debido a eventos deportivos programados.

Sin embargo, los riesgos no han desaparecido. El entorno competitivo en el comercio electrónico sigue siendo un punto de atención, con el Citi proyectando una contracción del volumen bruto de mercancías (GMV) en el segundo trimestre, especialmente en el segmento de marketplace, donde se espera una caída del 5% en comparación anual. Además, la estructura de capital de Magazine Luiza sigue siendo motivo de preocupación, con una relación de deuda neta a EBITDA ajustado que superó las tres veces en el primer trimestre de 2026, lo que implica que una parte significativa de la generación de efectivo se destina a cubrir costos de deuda en un contexto de tasas de interés elevadas.