El mercado de acciones brasileño ha experimentado una corrección significativa en mayo, con el índice Ibovespa cayendo un 7,2% en el mes, lo que equivale a un descenso del 8,6% en dólares. Esta caída representa el mayor retroceso mensual desde febrero de 2023, y ha llevado al índice a perder un total del 13% desde su pico de 199 mil puntos alcanzado en abril, situándose actualmente en 172 mil puntos. La salida de capitales extranjeros ha sido un factor determinante en este comportamiento, con un saldo negativo de R$ 14,1 mil millones en 17 de los 18 días de negociación de mayo. Esto ha generado una desconexión entre el ETF de Brasil (EWZ) y el ETF de Mercados Emergentes (EEM), evidenciando la migración de inversores hacia mercados asiáticos emergentes, como Corea del Sur y Taiwán, que han visto incrementos del 26% y 16% respectivamente en el mismo período.

Varios factores han contribuido a este desempeño negativo del Ibovespa. La creciente popularidad del comercio de inteligencia artificial entre los inversores extranjeros ha desviado la atención de Brasil, mientras que la volatilidad del mercado local ha aumentado debido a la escalada en los precios del petróleo y las preocupaciones sobre un repunte de la inflación. El conflicto en Irán ha exacerbado la presión sobre los precios del petróleo, lo que a su vez ha influido en las expectativas inflacionarias en Brasil. Las proyecciones de inflación han sido revisadas al alza, con el Boletín Focus del Banco Central estimando un IPCA de 5,09% para 2026, mientras que XP estima un 5,3% y el mercado un 5,68%, todos muy por encima de la meta del 3% establecida por el gobierno.

La revisión de las expectativas sobre la tasa Selic también ha sido significativa. A principios de año, se esperaba una reducción de 3 puntos porcentuales, llevando la tasa de 15% a 12%. Sin embargo, las proyecciones actuales sugieren una reducción más moderada de 1,15 puntos, con una Selic terminal estimada en 13,8% para finales de 2026. Este cambio en las expectativas de tasas de interés impacta directamente en la valoración de las acciones brasileñas, que dependen en gran medida de un entorno de tasas más bajas para mejorar su atractivo.

A pesar de la corrección reciente, analistas de XP sugieren que el momento actual podría ser una oportunidad de compra. El indicador de sentimiento del banco ha alcanzado niveles de "pessimismo extremo", lo que históricamente ha precedido a recuperaciones en el mercado. La última vez que se observó este nivel fue en enero de 2025, un momento que resultó ser una buena oportunidad de compra. XP mantiene su valoración justa para el Ibovespa en 205 mil puntos para finales de 2026, lo que implica un potencial de valorización del 18% desde los niveles actuales. Esta perspectiva optimista se basa en la expectativa de que el conflicto en el Oriente Medio se resuelva, lo que podría mejorar el sentimiento de riesgo en los mercados globales, beneficiando a Brasil.

Sin embargo, la proximidad de las elecciones presidenciales en Brasil también añade un nivel de incertidumbre. Los analistas advierten que la volatilidad podría aumentar a medida que se acerque la fecha electoral, ya que los inversores tienden a adoptar posturas más defensivas ante preocupaciones fiscales y políticas. Por lo tanto, es crucial que los inversores monitoreen tanto la evolución de la inflación y las tasas de interés como el clima político en el país en los próximos meses, ya que ambos factores influirán en el desempeño del mercado accionario brasileño.