El Banco Central de la República Argentina (BCRA) cerró este martes con una compra de u$s175 millones en el mercado cambiario, alcanzando un acumulado anual de u$s9.981 millones. Esta cifra representa más del 99% del objetivo de compras de divisas previsto para 2026. La racha de compras del BCRA se ha mantenido durante 99 días consecutivos, con la única excepción del 2 de enero, marcando un récord en la gestión actual y reflejando la estrategia oficial de acumular reservas para respaldar el programa monetario.

El pico de compras diarias se registró el 10 de abril, cuando el BCRA adquirió u$s457 millones en una sola jornada. Aunque este récord no se ha repetido en las semanas siguientes, el ritmo de acumulación se ha mantenido firme. Durante la primera quincena de mayo, las compras diarias no superaron los u$s100 millones, pero en la segunda mitad del mes, el ritmo se aceleró, con un total de u$s2.596 millones adquiridos en mayo. Este aumento se debe a la intensificación de la liquidación de divisas del sector agropecuario y a la colocación de bonos por parte de empresas y provincias en los mercados internacionales.

El ingreso de dólares por exportaciones agrícolas es crucial para el fortalecimiento de las reservas internacionales. Según el Ministerio de Economía, aún queda por ingresar una porción significativa de divisas provenientes de exportaciones agropecuarias, lo que podría aumentar la disponibilidad de dólares para el BCRA en el corto plazo. La liquidación del sector agropecuario se aceleró, pasando de un promedio diario de u$s125 millones en abril a u$s141 millones en mayo, lo que refleja la cosecha gruesa en marcha y los buenos precios internacionales de algunos granos.

El BCRA ha emitido pesos sin esterilización para sostener el ritmo de compras, mientras que el Tesoro ha absorbido ese excedente mediante colocaciones de deuda en moneda local. Esta estrategia busca contener el dólar y la inflación sin frenar la acumulación de divisas. Hasta el momento, las reservas brutas se ubican en u$s48.427 millones, con un incremento mensual de u$s3.708 millones, el nivel más alto en casi siete años. Este colchón de reservas refuerza la posición del BCRA para intervenir en el mercado cambiario sin comprometer la estabilidad del tipo de cambio oficial.

De cara al futuro, se espera que junio exhiba una dinámica similar a la de mayo, con un buen ritmo de compra de dólares por parte del BCRA y un tipo de cambio relativamente estable en torno a los $1.400. Sin embargo, se anticipa que la dinámica podría revertirse en la segunda mitad del año debido a la caída estacional en la oferta de dólares. Los analistas sugieren que el BCRA debería aprovechar este momento para mantener o acelerar las compras de reservas, especialmente considerando que el flujo positivo de dólares en el mercado de cambios podría mantenerse firme durante las próximas semanas, antes de enfrentar una posible disminución en la oferta.

La expectativa es que el precio del dólar se mantenga estable, aunque podría haber un aumento gradual en la demanda de dólares por cobertura a medida que avance junio. En caso de que el tipo de cambio se acerque a los $1.500 o $1.600, esto no sería considerado dramático, dado que el tipo de cambio ha registrado una baja nominal de 3% en lo que va del año, mientras que la inflación ha acumulado un avance de aproximadamente 15%. La capacidad del BCRA para administrar la transición en la oferta estacional de dólares sin generar movimientos bruscos en la cotización será crucial en los próximos meses.