Los activos locales en Argentina cerraron mayo con un desempeño notable, destacándose el S&P Merval que avanzó un 11,8% en pesos y un 12,7% en dólares. Este crecimiento se vio impulsado por balances bancarios sólidos, una disminución en la presión cambiaria y una compresión del riesgo país, que terminó en 493 puntos básicos, marcando una mejora significativa en comparación con meses anteriores. Las acciones argentinas, en particular, experimentaron subas de hasta un 29% en dólares, consolidando su posición como una de las inversiones más atractivas del mes.

El contexto económico durante mayo fue favorable, con una actividad económica más robusta y una acumulación de reservas que alentó el optimismo en el mercado. Según datos del INDEC, el EMAE de marzo creció un 5,5% interanual, lo que refleja un crecimiento sostenido en 14 de los 15 sectores analizados. Este crecimiento fue liderado por el sector agro, que mostró un avance del 17,9% interanual, seguido de la minería con un 16,3%. Además, la aprobación de la segunda revisión del programa con el FMI, que permitió un desembolso adicional de 1.000 millones de dólares, fue vista como una señal positiva, aunque no exenta de riesgos a mediano plazo.

La mejora en la calificación soberana por parte de Fitch, que elevó la nota de Argentina a B- desde CCC+, fue otro factor clave que impulsó el mercado. Este cambio abrió la posibilidad de una eventual reapertura del mercado internacional de deuda, aunque con restricciones. El día del anuncio, el Merval saltó un 4,2%, y los ADRs y bonos globales también mostraron un rendimiento positivo, reflejando el optimismo del mercado. Sin embargo, los analistas advierten que las oportunidades en la curva de pesos podrían no ser tan evidentes como en meses anteriores, sugiriendo una mayor selectividad en las decisiones de inversión.

En el ámbito de la renta fija, los bonos CER continuaron destacándose, consolidando su liderazgo en las estrategias en pesos para 2026. Los instrumentos ajustados por inflación mostraron subas generalizadas, con el TZXD7 destacándose con un rendimiento del 4,2%. Por otro lado, la deuda en dólares, aunque acompañó la baja del riesgo país, ofreció retornos más moderados. Los analistas de Cohen señalaron que los bonos soberanos de mayor duración, como el GD41 y el GD35, también registraron incrementos significativos, reflejando la compresión del riesgo país.

A medida que se acerca junio, el mercado comienza a mostrar signos de selectividad, con la inflación y el entorno político como factores a monitorear. La expectativa de resultados corporativos y el comportamiento de los sectores financiero y energético serán cruciales. La recuperación en el sector financiero, donde bancos como Banco Macro y Grupo Financiero Galicia aumentaron en torno al 26% y 20% en dólares, respectivamente, sugiere que aún hay potencial de crecimiento. Sin embargo, la incertidumbre sobre la inflación y el riesgo electoral podría influir en la dirección del mercado en el corto plazo, lo que hace que la vigilancia de estos factores sea esencial para los inversores en las próximas semanas.