Durante el evento Tokenización Day, celebrado el 26 de mayo de 2026 en Brasil, Antonio Berwanger, superintendente de Desarrollo de Mercado de la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM), abordó la falta de una infraestructura definitiva para la liquidación financiera en el mercado tokenizado. Berwanger destacó que esta carencia podría abrir espacio para el uso de stablecoins en el sistema financiero brasileño, especialmente si el Drex, la moneda digital del banco central, no avanza de manera efectiva. Este comentario resuena en un momento en que el interés por las criptomonedas y las tecnologías blockchain está en aumento, tanto en Brasil como en la región.

El debate sobre la tokenización ha cobrado relevancia en Brasil, donde la CVM ha comenzado a regular el uso de activos digitales. Berwanger mencionó que el principal desafío no radica en la negociación de activos tokenizados, sino en la etapa posterior a la negociación, que incluye la liquidación financiera. Esto implica que, sin una moneda digital centralizada que funcione adecuadamente, el mercado podría depender cada vez más de las stablecoins, que son criptomonedas vinculadas a activos estables como el dólar estadounidense. Esto podría tener implicaciones significativas para la regulación y la aceptación de estas monedas en el sistema financiero tradicional.

La CVM ha estado trabajando en la regulación del mercado de tokenización, especialmente desde la implementación de la Resolução 88, que permite ofertas públicas de crowdfunding y valores mobiliarios digitales. Según Berwanger, el volumen de operaciones con tokens de securitización y deuda ha alcanzado niveles significativos en el mercado brasileño, lo que indica un creciente interés y participación en este nuevo ecosistema financiero. Sin embargo, la falta de una infraestructura adecuada para la liquidación de estas operaciones sigue siendo un obstáculo importante.

Además, Berwanger subrayó la importancia de la seguridad jurídica en la propiedad digital. Actualmente, Brasil carece de un marco legal que reconozca explícitamente los registros en blockchain como prueba suficiente de la titularidad de activos. Esto plantea interrogantes sobre cómo el sistema judicial brasileño manejaría disputas relacionadas con activos registrados en blockchain. La CVM está trabajando en mecanismos regulatorios que aprovechen las estructuras legales existentes, mientras se espera que se abra una consulta pública sobre mercados tokenizados y su infraestructura de post-negociación en el transcurso del año.

A medida que el mercado de criptomonedas y activos digitales continúa evolucionando, es crucial que los inversores y participantes del mercado estén atentos a los desarrollos regulatorios en Brasil. La posible adopción de stablecoins como mecanismo de liquidación podría cambiar la dinámica del mercado, y la regulación que se implemente en los próximos meses será fundamental para determinar cómo se integrarán estos activos en el sistema financiero tradicional. La CVM está en una posición clave para guiar este proceso, y su enfoque en la regulación de la tokenización podría sentar un precedente para otros países de la región.