La atención del mercado se centra en la próxima decisión de MSCI, programada para el 26 de junio, que podría elevar la calificación de Argentina de 'standalone' a 'Mercado Emergente'. Esta revisión es crucial, ya que actualmente Argentina se encuentra fuera del radar de los grandes fondos de inversión, lo que limita el acceso a capital fresco. Un cambio en la calificación podría desencadenar un fuerte rally en los bonos y acciones argentinas, especialmente aquellos que cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE).

Según un análisis de JP Morgan, si MSCI eleva la calificación, los bonos que más podrían beneficiarse son los soberanos Globales en dólares y en pesos, así como los bonos corporativos en dólares que se negocian en Nueva York. Los bonos Globales en dólares con legislación de Nueva York son los que más volumen mueven, ya que su inclusión en los ETF de mercados emergentes del índice MSCI generaría una demanda forzada. Este fenómeno podría comenzar el mismo día del anuncio, lo que podría llevar a un aumento significativo en sus precios.

Históricamente, el impacto de una mejora en la calificación de MSCI ha sido notable. En 2018, por ejemplo, el índice Merval en dólares y los bonos argentinos subieron un 40% desde el anuncio de revisión hasta la confirmación de la mejora en la calificación. En ese momento, el riesgo país se encontraba en 420 puntos básicos y subió a 550 puntos básicos antes de que se produjera una corrida cambiaria. Este tipo de movimientos en el mercado son indicativos de cómo los inversores reaccionan ante cambios en la percepción del riesgo.

Sin embargo, el contexto actual es más complejo. La situación financiera internacional se ve afectada por tensiones en Medio Oriente y un aumento en la inflación en Estados Unidos, que ha alcanzado el 3,8% interanual. Esto ha llevado a una cautela general entre los operadores, tanto locales como de Wall Street. Además, el entorno político interno en Argentina es conflictivo, con el presidente Javier Milei siendo el único que se expone públicamente, mientras otros miembros del oficialismo están inmersos en disputas internas.

A futuro, los inversores deben estar atentos a la decisión de MSCI y a cómo se desarrollan las condiciones económicas y políticas en Argentina. La posibilidad de una recategorización podría abrir las puertas a un flujo significativo de capital hacia el país, pero también dependerá de la estabilidad política y económica. La revisión de junio de 2025 será un hito importante, ya que podría sentar las bases para una mejora en la calificación en 2027, lo que implicaría un seguimiento constante de los indicadores económicos y políticos en el país.