Las acciones de empresas relacionadas con la memoria han experimentado un notable aumento en los últimos años, impulsadas por la creciente demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) desde el lanzamiento de ChatGPT en diciembre de 2022. Samsung y SK Hynix, dos de los principales productores de chips HBM, han visto incrementos en sus precios de acciones de 114% y 186% respectivamente en lo que va del año. Este auge ha llevado a una considerable valorización de los mercados de acciones en Estados Unidos y Corea del Sur, donde estas empresas representan una parte significativa de sus índices bursátiles.

Sin embargo, analistas del sector advierten que los inversores deben tener cuidado con la cíclica naturaleza del mercado de memoria. Históricamente, este sector ha experimentado ciclos de auge y caída, donde la demanda de almacenamiento fluctúa drásticamente mientras que la oferta se mantiene relativamente fija. A pesar de las afirmaciones de algunos ejecutivos de que la inteligencia artificial (IA) ha cambiado esta dinámica, la realidad es que el sector sigue siendo vulnerable a cambios repentinos en la demanda, como lo demuestra la reciente introducción de TurboQuant por parte de Google, que podría reducir significativamente la necesidad de memoria para modelos de lenguaje.

La introducción de nuevas tecnologías, como TurboQuant, ha generado inquietud entre los inversores, ya que podría significar una disminución en la demanda de chips de memoria, que son esenciales para entrenar modelos de IA. Deutsche Bank ha señalado que los inversores deben prepararse para una continua disrupción relacionada con la IA, lo que podría afectar negativamente a las acciones de los principales proveedores de memoria. Aunque actualmente la oferta de chips de memoria es extremadamente limitada, el futuro de la demanda es incierto, lo que podría llevar a una corrección en los precios de las acciones.

Los analistas también han señalado que, a pesar de la fuerte demanda actual, el sector de la memoria ha mostrado una tendencia a la sobreinversión, lo que podría llevar a una caída en los márgenes de ganancia en el futuro. La opinión de William de Gale, gerente de cartera en BlueBox Asset Management, es clara: "En el largo plazo, es una industria bastante desastrosa". Esto sugiere que los inversores deben ser cautelosos al considerar la inversión en este sector, especialmente cuando los precios actuales asumen que los márgenes de ganancia se mantendrán altos durante un período prolongado.

Mirando hacia el futuro, es crucial que los inversores monitoreen el desarrollo de nuevas tecnologías y su impacto en la demanda de memoria. La capacidad de producción podría aumentar significativamente en los próximos tres años, lo que podría aliviar las restricciones de suministro, especialmente si la demanda de IA crece a un ritmo más normal. Además, la posibilidad de que las acciones de Samsung y SK Hynix continúen su trayectoria ascendente depende de la estabilidad de la demanda y la disciplina de las empresas en cuanto a la inversión. Los analistas de Nomura han proyectado que las acciones de SK Hynix podrían alcanzar los 4 millones de wones y las de Samsung Electronics los 590,000 wones en los próximos 12 meses, lo que implicaría un aumento del 20% en el precio de las acciones de Samsung y un posible duplicado del precio de SK Hynix.