El sector de papel y celulosa en Brasil ha mostrado un desempeño operativo resiliente durante el primer trimestre de 2026, aunque los resultados financieros han sido afectados por la apreciación del real frente al dólar. Las principales empresas del sector, Suzano y Klabin, reportaron ingresos que reflejan esta presión cambiaria. Suzano, por ejemplo, registró una caída del 5% en su ingreso neto, alcanzando R$ 10,9 mil millones, mientras que Klabin reportó un leve aumento del 2%, con ingresos de R$ 4,9 mil millones.

La valorización del real, que ha disminuido un 10,3% desde el inicio del año, ha impactado negativamente en las exportaciones, ya que reduce la conversión de ventas realizadas en dólares. A pesar de que Suzano experimentó una mejora en los precios promedio en dólares, esta fue insuficiente para contrarrestar el efecto de la apreciación de la moneda local. Klabin también vio una disminución en su EBITDA ajustado, que cayó un 10% en comparación con el primer trimestre de 2025, en parte debido a una parada programada de mantenimiento en su unidad de Monte Alegre.

De cara al segundo trimestre, las perspectivas son mixtas. En el mercado occidental, se anticipa una recuperación de precios, especialmente en Europa y Estados Unidos, impulsada por la fuerte demanda en el sector de papeles sanitarios. Suzano ha implementado aumentos de precios de US$ 50 por tonelada en abril y planea nuevos ajustes en mayo. Sin embargo, el panorama en China es más complicado, con un ajuste de solo US$ 20 por tonelada y sin nuevos aumentos, debido a la mayor disponibilidad de fibras alternativas y a la caída en los precios de la fibra larga.

Los costos también representan un desafío. Klabin advirtió que el conflicto en el Medio Oriente podría aumentar los gastos relacionados con el petróleo, lo que afectaría el costo del diesel y el flete internacional. Suzano estima que si el precio del barril de petróleo Brent se mantiene elevado, podría enfrentar un impacto negativo de aproximadamente R$ 810 millones en su flujo de caja en los próximos dos años. A pesar de estas presiones, Suzano se ha comprometido a mantener su costo de producción de celulosa cerca de R$ 800 por tonelada en 2026.

Los analistas tienen opiniones divididas sobre las acciones del sector. BB Investimentos recomienda comprar acciones de ambas compañías, argumentando que están negociadas con descuentos significativos en comparación con sus promedios históricos. Por otro lado, Ativa Investimentos adopta una postura neutral respecto a Suzano, citando una ejecución operativa mixta y la falta de catalizadores claros a corto plazo. El desempeño del sector dependerá en gran medida de la estabilidad geopolítica y de la volatilidad del tipo de cambio en Brasil, que sigue siendo el principal factor de incertidumbre para la rentabilidad de estas empresas.