El riesgo país argentino ha mostrado una tendencia a la baja en las últimas semanas, alcanzando un nivel de 510 puntos básicos, el más bajo desde enero. Este descenso se ha visto impulsado por la mejora en los precios de los bonos soberanos, lo que ha generado un ambiente más optimista en el mercado. La caída del riesgo país se produce en un contexto donde se espera que el índice elaborado por J.P. Morgan pueda marcar nuevos mínimos en el mediano plazo, lo que lleva a los inversores a buscar activos de renta fija que puedan beneficiarse de esta situación.

La reciente mejora en la calificación crediticia de Argentina por parte de Fitch Ratings, que elevó la nota del país a B- desde CCC+, ha sido un factor clave en esta dinámica. Esta actualización no solo refleja una mejora en la percepción del riesgo, sino que también posiciona a Argentina en niveles de calificación similares a los de 2018. Los analistas de Criteria han comentado que esta mejora se ha visto favorecida por el regreso de emisiones soberanas y corporativas en la región, como las de Ecuador y Bolivia, que se realizan a tasas considerablemente inferiores al riesgo argentino. Esto sugiere que el mercado todavía percibe espacio para una compresión adicional en el riesgo país si se mantiene la consistencia macroeconómica.

Ante este panorama, los especialistas de la city han comenzado a recomendar bonos soberanos hard dólar de larga duración como una forma de capitalizar la tendencia a la baja del riesgo país. Se estima que si el riesgo país logra comprimirse hasta los 400 puntos básicos hacia fin de año, los bonos de mayor duración podrían experimentar un potencial de suba de entre 13% y 18%. En particular, el Bonar 2035 (AL35) y el Global 2041 (GD41) son considerados como los títulos soberanos con mayor potencial de upside. El AL35, en particular, podría beneficiarse no solo de la compresión general del riesgo país, sino también de una reducción en el spread por legislación, a medida que los inversores dejen de exigir un premio tan alto por tratarse de ley local.

La expectativa de los analistas es que, si la tendencia se mantiene, el AL35 podría capturar el mayor potencial de ganancia, mientras que el GD41 también ofrece un recorrido atractivo. Se proyectan retornos potenciales de entre 5,4% y 5,6% para este último en caso de que el riesgo país se reduzca a los 400 puntos. Esta situación presenta una oportunidad interesante para los inversores que buscan diversificar su cartera con activos de renta fija en un contexto de mejora en la percepción del riesgo.

A medida que se avanza hacia el segundo semestre del año, los inversores deberán estar atentos a la evolución del riesgo país y a las decisiones de política económica que puedan influir en su trayectoria. La posibilidad de que el riesgo país se mantenga por debajo de los 500 puntos básicos y se dirija hacia los 400 puntos dependerá de la estabilidad macroeconómica y de la capacidad del gobierno para implementar políticas efectivas. Los próximos meses serán cruciales para determinar si esta tendencia se consolida y si los bonos soberanos pueden seguir siendo una opción atractiva para los inversores en busca de rentabilidad en un entorno de riesgo relativamente más bajo.