El banco estadounidense Citi ha emitido un informe que destaca la creciente preocupación entre los inversores sobre el respaldo político y social al programa económico de Javier Milei, en el contexto de las elecciones presidenciales de 2027 en Argentina. Tras una serie de reuniones con fondos de inversión en Nueva York y Boston, Citi señaló que, aunque la reversión del rumbo económico actual sigue siendo poco probable, ya no se puede considerar como una posibilidad nula. Este cambio en la percepción es significativo, ya que refleja la incertidumbre que se ha instalado en el mercado respecto a la sostenibilidad del programa económico libertario de Milei.

El informe titulado “¿De abajo hacia arriba o de arriba hacia abajo? El próximo capítulo de la Argentina” plantea una pregunta central que ha dominado las discusiones en Wall Street: si las reformas impulsadas por Milei son una respuesta a una demanda genuina de la sociedad argentina o si dependen exclusivamente del actual Gobierno. Citi destaca que, aunque las expectativas sobre el país son en general optimistas, han comenzado a surgir señales mixtas que requieren un monitoreo más cercano de la evolución del programa económico. Este cambio de tono es relevante, dado que la confianza de los inversores es crucial para la estabilidad económica en un país como Argentina, que ha enfrentado crisis recurrentes.

En términos macroeconómicos, Citi observa que, a pesar de la preocupación política, la economía argentina muestra signos de resiliencia. Por ejemplo, el Banco Central ha acumulado más de 7,500 millones de dólares en reservas antes del pico de liquidación de la cosecha gruesa, y el peso argentino ha continuado apreciándose a pesar de la volatilidad global. Además, la agencia de calificación Fitch ha elevado la calificación soberana de Argentina de CCC+ a B-, lo que sugiere una mejora en la percepción de riesgo del país. Sin embargo, el informe también señala que algunos indicadores económicos y sociales han comenzado a deteriorarse, lo que podría afectar la estabilidad del programa de Milei.

Entre los datos preocupantes, Citi destaca que la inflación ha aumentado de 1.5% mensual en mayo de 2025 a 3.4% en marzo de este año, marcando diez meses consecutivos de aceleración. Asimismo, el desempleo ha crecido del 6.5% al 7.5%, y el índice de confianza en el Gobierno ha caído un 12.1% en abril, lo que indica un descontento creciente entre la población. Este deterioro en las condiciones sociales y económicas podría erosionar el apoyo al programa de Milei, lo que a su vez podría llevar a una reversión de las reformas económicas implementadas.

Citi concluye que, a pesar de las señales mixtas, su escenario base sigue siendo favorable para la continuidad de las reformas. La demanda social por estabilidad macroeconómica y el rechazo al modelo económico anterior son factores que, según el banco, reducen las probabilidades de un giro abrupto en la política económica. Sin embargo, la fragmentación de la oposición y la falta de una alternativa económica clara dificultan la construcción de una propuesta que canalice el malestar social sin romper con el rumbo actual. Además, Citi menciona que varios factores, como la desaceleración de la inflación y el crecimiento de exportaciones, podrían contribuir a mejorar el clima económico en los próximos meses.

A futuro, los inversores deberán estar atentos a la evolución del apoyo social al programa de Milei y a la capacidad del Gobierno para mantener la estabilidad económica. Las elecciones legislativas de 2025 serán un hito importante que podría influir en la dirección de las políticas económicas. Asimismo, la implementación de proyectos bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones, que suman alrededor de 93,000 millones de dólares, será crucial para evaluar el clima de inversión en Argentina. La atención del mercado se centrará en cómo estos factores interactúan y afectan la confianza de los inversores en el país.