Ejecutivos de Intercontinental Exchange (ICE), OKX y Securitize han expresado preocupaciones sobre los riesgos que presentan los tokens de acciones sintéticas para los inversores minoristas. Durante un panel en Consensus Miami, Michael Blaugrund, de ICE, anunció que la Bolsa de Nueva York (NYSE) está avanzando con una plataforma regulada para el comercio de acciones tokenizadas de EE. UU., comenzando con acciones prefinanciadas que se negociarán contra stablecoins. Aunque este enfoque no es el más atractivo, proporciona una estructura que los emisores, inversores y reguladores pueden evaluar antes de introducir características más complejas como el apalancamiento o la custodia propia.

Carlos Domingo, CEO de Securitize, advirtió que los productos de acciones tokenizadas offshore están adoptando un enfoque opuesto, utilizando nombres de empresas públicas sin la aprobación de los emisores y sin representar la equidad subyacente. Por ejemplo, mencionó que para algunas acciones, como Coinbase, existen hasta cinco versiones tokenizadas diferentes, ninguna de las cuales representa realmente la equidad de la empresa. Este tipo de confusión puede llevar a situaciones de riesgo, especialmente durante acciones corporativas, donde los precios de los tokens pueden diferir drásticamente entre mercados, como se observó después de un split de acciones.

Haider Rafique, de OKX, subrayó que su intercambio no ha lanzado valores tokenizados sintéticos y no planea hacerlo hasta que exista una oferta regulada. Esto refuerza la idea de que los tokens deben estar respaldados por activos subyacentes reales, en lugar de ser simples promesas. La advertencia de estos ejecutivos se produce en un contexto de creciente escrutinio sobre los tokens de acciones y la exposición a mercados privados. Recientemente, OpenAI señaló que los tokens de acciones de Robinhood no representaban la equidad de OpenAI y no contaban con la aprobación de la empresa.

La preocupación principal radica en el arbitraje regulatorio, donde emisores offshore pueden crear wrappers en jurisdicciones permisivas y afirmar que no están apuntando a EE. UU. o Europa, aunque los tokens sin permisos pueden fluir de regreso a esos mercados. La SEC ha intensificado su enfoque en la distinción entre la verdadera propiedad tokenizada y la exposición sintética, enfatizando que se requiere la aprobación del emisor para la verdadera propiedad de acciones tokenizadas. Blaugrund comparó este cambio hacia valores tokenizados con la transición del comercio en piso a los mercados electrónicos, sugiriendo que la pregunta ya no es si sucederá, sino cuándo.

La NYSE anunció en enero que estaba desarrollando una plataforma para el comercio 24/7 y la liquidación en cadena de acciones y ETFs tokenizados de EE. UU., pendiente de aprobación regulatoria. Esta plataforma se espera que soporte comercio fraccionado, liquidación inmediata y órdenes denominadas en dólares. ICE también formó una asociación estratégica con OKX, lo que permitirá a los clientes del intercambio de criptomonedas acceder a futuros de ICE y acciones tokenizadas de la NYSE, también sujetos a aprobaciones. Además, la NYSE ha colaborado con Securitize para ayudar a construir la plataforma de acciones tokenizadas, con la firma actuando como agente de transferencia digital para valores tokenizados respaldados por emisores.

A medida que el mercado de tokens de acciones evoluciona, será crucial observar cómo se desarrollan estas plataformas y qué regulaciones se implementan para proteger a los inversores minoristas. La evolución de este mercado podría tener implicaciones significativas para la forma en que los inversores en Argentina y en toda la región interactúan con los activos tokenizados, especialmente si se considera la creciente popularidad de las criptomonedas y los activos digitales en el país.