El Itaú BBA ha elevado su recomendación sobre las acciones de Bradsaúde (ODPV3) de neutra a compra, destacando que la empresa representa una oportunidad de inversión con múltiples capas de negocio en el sector salud, que incluye seguros, hospitales y diagnósticos. El banco ha fijado un precio objetivo de R$ 19 para la acción, lo que representa un potencial de valorización del 30,2% respecto al cierre anterior de R$ 28. Esta decisión se produce casi un mes después de que Bradesco anunciara la creación de Bradsaúde, que agrupa todos sus activos de salud, lo que podría cambiar significativamente la dinámica del mercado en este sector en Brasil.

La nueva estructura de Bradsaúde no solo implica una reorganización corporativa, sino que también busca separar dos motores de crecimiento que operan bajo lógicas diferentes. La compañía cambiará su ticker a SAUD3, y ha tenido un rendimiento notable, con un aumento del 31% en 2026 y un impresionante 45,63% en los últimos 12 meses. Según las proyecciones del Itaú BBA, se espera que la empresa registre un lucro líquido de R$ 413 millones en 2026 y R$ 552 millones en 2027, con una contribución significativa de su participación en Atlântica D’Or.

El análisis del banco sugiere que Bradsaúde podría ofrecer múltiplos atractivos, con una relación precio-lucro (P/L) de aproximadamente 10x en 2026 y 9x en 2027. Además, se anticipa un dividend yield de alrededor del 7% y un crecimiento anual compuesto (CAGR) de los beneficios de aproximadamente 15% entre 2025 y 2028. Estos factores, junto con una posición privilegiada en el sector y una fuerte generación de caja, hacen que la acción sea atractiva para los inversores que buscan dividendos y crecimiento.

Sin embargo, el Itaú BBA también ha señalado que existen incertidumbres en torno a los resultados iniciales de Bradsaúde, especialmente en su primera divulgación de resultados programada para el 4 de mayo, lo que podría llevar a revisiones en su modelo financiero. Además, hay preocupaciones sobre el crecimiento de la base de beneficiarios y la rentabilidad en la operación de seguros, así como sobre las tendencias de provisiones que podrían afectar los resultados futuros. La expansión de la red hospitalaria a través de asociaciones con Atlântica D’Or es un punto crítico, ya que el banco ha observado que la operadora de planes de salud tiende a crecer más rápidamente en áreas donde tiene participación en hospitales.

En términos de implicaciones para los inversores, la mejora en el lucro operativo de Bradsaúde es alentadora, pero se deben tener en cuenta factores como la desaceleración en los reajustes de precios y provisiones más moderadas, que podrían presionar los resultados. A pesar de esto, se espera que la distribución de intereses sobre el capital propio, junto con la sólida generación de caja y la contribución de resultados de Atlântica D’Or, Odontoprev y Fleury, compense las presiones, impulsando un crecimiento del 10% en los lucros consolidados de Bradsaúde en 2027.

En resumen, la recomendación de compra del Itaú BBA para Bradsaúde refleja un optimismo cauteloso sobre su futuro, pero los inversores deben estar atentos a los resultados que se publicarán en mayo y a la evolución de los factores estructurales que podrían influir en el crecimiento de la compañía. La capacidad de Bradsaúde para adaptarse y crecer en un entorno competitivo será crucial para su desempeño en el mercado de salud en Brasil.