Un nuevo proyecto de ley en Uruguay busca modernizar las inversiones de las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP) al permitir una mayor apertura hacia mercados internacionales y renta variable. Esta iniciativa, presentada por el senador del Partido Colorado, Pedro Bordaberry, tiene como objetivo principal mejorar los retornos a largo plazo de los ahorros jubilatorios, que actualmente superan los 27.800 millones de dólares y pertenecen a más de 1,7 millones de afiliados, representando cerca del 33% del Producto Interno Bruto (PIB) del país.

La propuesta contempla la modificación del artículo 123 de la ley 16.713, permitiendo la inversión en una variedad de nuevos instrumentos financieros internacionales, tales como fondos mutuos, fondos de inversión del exterior y fondos cotizados en bolsa (ETF). Estos activos deberán operar en mercados internacionales que cuenten con buena liquidez y transparencia, y estarán sujetos a la autorización previa de la Agencia Reguladora de la Seguridad Social, que evaluará su calidad y riesgos. Este cambio es significativo, ya que actualmente las AFAP están limitadas a invertir en instrumentos de renta fija emitidos por gobiernos extranjeros de alta calificación crediticia, lo que restringe su capacidad de diversificación.

El proyecto también propone ajustar los límites de inversión para los nuevos instrumentos en cada subfondo. Por ejemplo, se elevará el tope de inversiones en moneda extranjera hasta un 65% en el subfondo de crecimiento, 45% en el de acumulación y 15% en el de retiro. La incorporación de estos nuevos activos se realizará de manera gradual, permitiendo que hasta junio de 2029 representen hasta el 20% del subfondo de crecimiento y el 10% del de acumulación, aumentando posteriormente a 35% y 20% respectivamente en los tres años siguientes. Esto refleja un cambio importante en la estrategia de inversión de las AFAP, que hasta ahora ha dependido en gran medida de la economía local.

La diversificación internacional de los fondos de pensiones es crucial, especialmente considerando que estos fondos invierten a largo plazo. Según simulaciones actuariales, una asignación del 20% a activos globales podría aumentar la renta vitalicia en más de un 8%, mientras que una asignación del 30% podría elevarla aproximadamente en un 14%. En un escenario optimista, una asignación del 40% podría generar incrementos superiores al 20% en las jubilaciones finales, lo que subraya la importancia de una gestión más diversificada y menos dependiente de la economía uruguaya.

Para los inversores argentinos, esta propuesta podría tener implicancias significativas, ya que una mejora en los rendimientos de los fondos de pensiones en Uruguay podría influir en la percepción de riesgo y retorno en la región. A medida que se avanza en la implementación de este proyecto, será importante observar cómo las AFAP comienzan a diversificar sus carteras y qué impacto tendrá esto en los rendimientos a largo plazo. La fecha clave a seguir será junio de 2029, cuando se espera que se completen las primeras fases de incorporación de estos nuevos instrumentos financieros.