Bitcoin ha estado en el centro de atención recientemente, con su precio acercándose a la marca de $75,000. Sin embargo, este avance se ha visto frenado por un aumento en la oferta, justo cuando la demanda institucional se mantiene constante. En particular, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin han atraído flujos significativos, con aproximadamente $240 millones en una sola sesión, impulsados por tensiones geopolíticas en el Medio Oriente. Este movimiento ha llevado a que el precio de BTC suba desde los $71,000 hasta los $75,000, a pesar de que los mercados tradicionales enfrentan un aumento en los precios del petróleo y cambios en las expectativas de tasas de interés.

El análisis de CryptoQuant sugiere que a medida que el precio de bitcoin se acerca a un nivel crítico de costo para los tenedores a corto plazo, la oferta está comenzando a emerger de manera más agresiva. Este nivel, situado alrededor de $76,800, representa el precio realizado para los compradores recientes, que es el punto de entrada promedio para los traders que acumularon durante la última fase de caída. Históricamente, este nivel ha actuado como resistencia en mercados más débiles, ya que los inversores que estaban en pérdidas utilizan los repuntes para salir sin pérdidas. En enero, este mismo nivel detuvo el rebote casi a la perfección antes de que los precios retrocedieran hacia los $60,000.

Los datos de CryptoQuant también indican que las entradas a los intercambios de bitcoin han aumentado a aproximadamente 11,000 BTC por hora, la cifra más alta desde finales de diciembre. Esto coincide con un aumento en el tamaño promedio de los depósitos, que ha alcanzado aproximadamente 2.25 BTC, el nivel diario más alto desde mediados de 2024. Este comportamiento sugiere que los tenedores más grandes están impulsando el movimiento, con la proporción de transferencias grandes aumentando del 10% a más del 40% de las entradas totales en cuestión de días. Este cambio ha sido históricamente asociado con una presión de distribución creciente.

La situación actual presenta un mercado de dos caras. Por un lado, los flujos de ETFs y los vientos macroeconómicos continúan proporcionando una fuente constante de demanda. Por otro lado, los grandes tenedores parecen estar utilizando el repunte para reducir su exposición, lo que inyecta liquidez en el mercado a medida que los precios se acercan a una zona de equilibrio muy observada. Este fenómeno se asemeja más a un traspaso que a un estancamiento, donde los tenedores a largo plazo distribuyen monedas directamente a la demanda de ETFs. Las entradas a los intercambios que señala CryptoQuant y las entradas de ETFs que rastrea Enflux son, de hecho, dos caras de la misma transacción, visibles en diferentes conjuntos de datos.

El desenlace de este traspaso dependerá de si los nuevos tenedores demuestran ser más resistentes que aquellos que están saliendo. Este patrón es característico de las fases finales del ciclo, y puede resolverse de dos maneras. El resultado es un mercado que puede moverse rápidamente hacia arriba con flujos de entrada, pero que lucha por mantener esos aumentos una vez que la oferta comienza a acumularse. Un quiebre sostenido por encima de los $76,800 probablemente requeriría que la demanda absorba una creciente ola de presión de venta. Si esto no ocurre, el equilibrio podría inclinarse hacia el lado de la venta, dejando a bitcoin vulnerable a un retroceso hacia los $71,000, donde comenzó la última fase del repunte.