Un reciente informe de la Casa Blanca, publicado el miércoles, desafía directamente las afirmaciones de la industria bancaria sobre los yields de las stablecoins, sugiriendo que su prohibición tendría un impacto marginal en la creación de crédito. Este análisis, elaborado por el Consejo de Asesores Económicos (CEA), sostiene que la eliminación de recompensas en stablecoins no solo no fortalecería el sistema bancario, sino que también privaría a los consumidores de beneficios competitivos en sus inversiones. La investigación se basa en un modelo económico que utiliza datos de la Reserva Federal y la FDIC sobre depósitos, préstamos y liquidez bancaria, así como estimaciones académicas sobre cómo los consumidores trasladan fondos entre activos.

El informe, que analiza específicamente el GENIUS Act firmado en julio de 2025, advierte que las actualizaciones propuestas al Digital Asset Market Clarity Act, que buscan restringir aún más las recompensas similares a yields de intermediarios como Coinbase, podrían ser contraproducentes. Los economistas de la Casa Blanca argumentan que la prohibición de yields no solo no protegería el préstamo bancario, sino que también eliminaría los beneficios que los consumidores obtienen de los rendimientos competitivos en sus tenencias de stablecoins. Esto es especialmente relevante en un contexto donde la competencia entre activos digitales y depósitos tradicionales está en aumento.

La Asociación Americana de Banqueros (ABA) sostiene que si las stablecoins comienzan a ofrecer yields comparables a las cuentas de ahorro de alto rendimiento, los depositantes moverán su dinero de los bancos a estas monedas digitales, lo que reduciría los fondos disponibles para préstamos. Sin embargo, el informe de la Casa Blanca refuta esta afirmación, indicando que los fondos utilizados para comprar stablecoins a menudo se reinvierten en bonos del Tesoro y se vuelven a depositar en otros bancos, manteniendo los niveles generales de depósitos relativamente estables. Esto sugiere que el impacto en los bancos comunitarios sería limitado, ya que solo se estima que representarían el 24% de cualquier aumento incremental en los préstamos bajo una prohibición de yields.

Los economistas también subrayan que solo una pequeña parte de las reservas de stablecoins, aproximadamente el 12%, se mantiene en formas que podrían restringir significativamente el crédito. La mayoría de estos fondos se reciclan a través del sistema bancario, lo que significa que, aunque puede haber movimientos entre stablecoins y depósitos, solo una fracción de esos fondos se traduce en nuevos préstamos. Este fenómeno debilita el argumento de que los yields de las stablecoins representan una amenaza particular para los bancos comunitarios, ya que el informe estima que estos bancos verían solo un incremento de $500 millones en préstamos bajo una prohibición de yields, lo que equivale a un aumento de aproximadamente 0.026%.

El análisis también destaca que generar efectos significativos en el préstamo requeriría condiciones extremas, como un mercado de stablecoins mucho más grande que el actual y reservas completamente bloqueadas de préstamos. Sin embargo, bajo el régimen actual de "reservas amplias", estos cambios entre bancos no obligan a los prestamistas a reducir sus balances. En resumen, el informe sugiere que las políticas que buscan restringir los yields de las stablecoins deben demostrar beneficios tangibles para la economía real, especialmente para las pequeñas empresas y los hogares que dependen del crédito bancario. Hasta ahora, según los propios economistas de la administración, ese caso sigue sin probarse.