Finalmente, el mercado de ETFs en Brasil ha alcanzado un hito significativo al superar los R$ 100 mil millones en activos bajo gestión (AUM), lo que representa aproximadamente el 1% de la industria de fondos brasileña, que actualmente suma cerca de R$ 10 trillones. Este crecimiento ha sido el resultado de un proceso que comenzó en 2004 con el lanzamiento del PIBB11, el primer ETF del país, respaldado por el BNDES. Aunque el inicio fue prometedor, los años siguientes mostraron un crecimiento lento, con solo siete gestoras y 15 fondos hasta 2013, acumulando un AUM de aproximadamente R$ 2,8 mil millones, equivalente a menos del 0,2% del total de la industria.

Durante la última década, el número de gestores y productos ha aumentado, pero el crecimiento de los activos bajo gestión fue gradual, alcanzando R$ 47 mil millones y un 0,7% de participación en 2023. Sin embargo, el verdadero cambio se ha observado en los últimos dos años, donde el AUM de los ETFs se ha más que duplicado, alcanzando R$ 108 mil millones y un total de 187 fondos. Este crecimiento explosivo se puede atribuir a varios factores, incluyendo la adopción de modelos de asesoría más eficientes y la creciente demanda por soluciones de inversión pasivas.

La comparación con el mercado estadounidense es reveladora; allí, los ETFs ganaron popularidad tras la crisis de 2008 gracias a su estructura simple y de bajo costo, lo que llevó a una participación del 37% en el mercado de fondos. En Brasil, el modelo de asesoría ha comenzado a cambiar, permitiendo que los ETFs se conviertan en una opción más atractiva para los inversores minoristas, quienes buscan alternativas a los fondos activos que han tenido dificultades para superar sus benchmarks en un entorno de mercado desafiante.

El crecimiento de los ETFs también se ve impulsado por la diversificación de las ofertas, que ahora incluyen ETFs de renta fija, inmobiliarios, commodities y criptomonedas. Esta evolución ha permitido que el mercado de ETFs deje de ser un segmento de nicho y se convierta en una opción viable para una gama más amplia de inversores. Sin embargo, aún persisten desafíos, como la asimetría tributaria que limita el crecimiento de los ETFs en comparación con otros vehículos de inversión, como los fondos de inversión inmobiliaria (FIIs).

Mirando hacia el futuro, la corrección de esta asimetría tributaria podría ser un catalizador clave para el crecimiento del mercado de ETFs en Brasil. Si se igualan las condiciones fiscales entre ETFs y otros instrumentos, el 1% actual podría transformarse en una industria trilionaria en pocos años. Los inversores deben estar atentos a posibles cambios regulatorios que podrían facilitar este crecimiento y a la evolución del mercado de asesoría que sigue ganando terreno frente a los modelos tradicionales, lo que podría abrir nuevas oportunidades de inversión en el país.