La semana pasada, los productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas a nivel global registraron inflows por $224 millones, tras una salida de $414 millones en la semana anterior, según datos de CoinShares. Aunque el número total sugiere una recuperación, un análisis más profundo revela que este rebote es considerablemente más limitado de lo que parece. Suiza fue el principal contribuyente, aportando aproximadamente $157 millones, lo que representa el 70% del total de inflows globales. Alemania y Estados Unidos, por su parte, contribuyeron con alrededor de $28 millones cada uno, mientras que Canadá sumó una cantidad menor de $11 millones.

El desglose de activos también muestra una concentración significativa. XRP lideró los inflows con aproximadamente $120 millones, más de la mitad del total global y su mayor entrada semanal desde mediados de diciembre de 2025. Sin embargo, es importante señalar que prácticamente ninguno de estos inflows provino de los ETFs de XRP en Estados Unidos. Datos de SoSoValue indican que los cinco ETFs de XRP listados en EE.UU. registraron flujos diarios casi nulos en las últimas dos semanas, con activos netos totales que ascienden a $940 millones entre los productos de Canary, Bitwise, Franklin, 21Shares y Grayscale. Esto sugiere que la demanda de XRP provino casi en su totalidad de Europa y otros mercados internacionales.

Por otro lado, los ETFs de Bitcoin atrajeron $107 millones, pero solo $22 millones provinieron de los ETFs de spot en EE.UU., que continúan en territorio negativo en lo que va del año. La firma Strategy reveló que adquirió 4,871 BTC por aproximadamente $330 millones en la misma semana, lo que significa que una sola empresa gastó 15 veces lo que todo el complejo de ETFs de Bitcoin en EE.UU. logró atraer. Durante marzo, los ETFs absorbieron aproximadamente 50,000 BTC en un período de 30 días, el nivel más alto desde octubre de 2025. Sin embargo, la presión de compra institucional sostenida parece estar concentrada en dos canales: los ETFs de spot y la firma Strategy, mientras que el canal de ETFs muestra señales de debilidad semanalmente.

El mercado más amplio de ETP, que incluye productos apalancados, productos cortos y fondos de altcoins en varios países, no está confirmando la narrativa de que las instituciones están comprando. Los productos de Ether continuaron sufriendo, con salidas de $53 millones después de $222 millones la semana anterior, acumulando salidas de $327 millones en lo que va del año. Este comportamiento contrasta marcadamente con Bitmine Immersion Technologies (BMNR), que compró 71,252 ETH la semana pasada, su mayor compra semanal desde diciembre de 2025, y ahora posee 4.8 millones de tokens valorados en aproximadamente $10 mil millones. Mientras los inversores de fondos de ETH se retiran, el mayor comprador corporativo de ETH en el mundo está acelerando sus adquisiciones.

James Butterfill de CoinShares atribuyó la debilidad de Ether en parte a la incertidumbre en torno al CLARITY Act, una legislación sobre stablecoins estrechamente vinculada al ecosistema de Ethereum. La concentración geográfica de los inflows es crucial para entender dónde se encuentra realmente la convicción en el mercado. El Índice de Prima de Coinbase, que rastrea si Bitcoin se negocia a una prima o descuento en el intercambio más asociado con flujos institucionales en EE.UU., ha sido persistentemente negativo desde el máximo histórico de Bitcoin por encima de $126,000 en octubre de 2025. Esto indica que los compradores estadounidenses no están ingresando al mercado a gran escala, y los datos de ETP lo confirman. Los $28 millones en inflows desde EE.UU. frente a los $157 millones desde Suiza sugieren que el comprador marginal en este momento es europeo, no americano.

A futuro, es importante monitorear cómo se desarrollan las regulaciones en torno a las criptomonedas, especialmente en EE.UU., donde la incertidumbre legislativa puede afectar la confianza de los inversores. Además, el comportamiento de los ETFs de criptomonedas y la evolución de los flujos de capital en mercados como Suiza y Alemania serán indicadores clave para evaluar la salud del mercado cripto en el corto y mediano plazo. Las decisiones de compra de grandes instituciones, como la de Strategy, también serán un factor determinante en la dirección del mercado en las próximas semanas.