La actividad económica en Brasil se verá impulsada por estímulos que alcanzarán los R$ 742 mil millones en 2026, un aumento del 139% en comparación con 2025. Este monto representa aproximadamente el 5,4% del Producto Interno Bruto (PIB) del país. La proyección proviene de ARX Investimentos, que destaca que el crecimiento será impulsado por la concesión de más crédito por parte del BNDES, la expansión del crédito consignado privado y el aumento de los recursos disponibles para estados y municipios.

Entre las medidas que se implementarán, se incluye el uso de fondos públicos y privados con participación del gobierno para aumentar el gasto y el crédito. Además, se prevé una ampliación de la exención del Impuesto sobre la Renta para aquellos que perciben hasta R$ 5.000. Este enfoque busca estimular la demanda, que incluye tanto el consumo de las familias como las inversiones, aunque se centra en gastos no obligatorios.

Sin embargo, este exceso de estímulos podría generar presiones inflacionarias, según Gabriel Barros, economista jefe de ARX. La inflación erosiona el poder adquisitivo de los ciudadanos y puede resultar en tasas de interés más elevadas, lo que a su vez incrementa el costo financiero y el endeudamiento de las familias. Por otro lado, André Perfeito advierte que la alta tasa de interés, actualmente en 14,75% anual, podría limitar la efectividad de estos estímulos, ya que las familias están altamente endeudadas y los empresarios enfrentan dificultades para invertir.

El contexto fiscal también es preocupante. Se estima que la relación deuda/PIB, que actualmente se sitúa en 79,2%, podría superar el 83% a comienzos de 2027. Esto plantea la necesidad de un plan de contención de gastos para el próximo año, especialmente en un año electoral donde la polarización política podría llevar a un aumento en las medidas de estímulo económico. La reciente encuesta de Datafolha muestra una competencia cerrada entre el presidente Lula y Flávio Bolsonaro, lo que podría influir en las decisiones fiscales del gobierno.

A pesar de las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, los analistas creen que la deuda pública no está tan amenazada debido a la posición de Brasil como un importante exportador de petróleo. Esto podría ayudar a amortiguar el impacto de la inflación importada y mantener el flujo de dólares hacia el país. En este sentido, los inversores globales ven a Brasil como una opción atractiva en comparación con otros mercados emergentes, donde los riesgos políticos son más elevados. La expectativa es que el gobierno mantenga un enfoque en la estabilización de la deuda y la previsibilidad fiscal, incluso en un año electoral.