El sector eléctrico en Brasil ha captado la atención de los inversores, especialmente aquellos interesados en dividendos. Recientemente, el banco Santander revisó sus proyecciones para las generadoras de energía, destacando a Axia Energía como su favorita. La compañía ha superado varios obstáculos, incluyendo problemas con el Gobierno Federal, lo que ha aumentado su atractivo entre los analistas. Según el informe, Axia tiene una exposición significativa a activos hidroléctricos no contratados, lo que le permite reducir costos y mejorar su rentabilidad.

Las proyecciones del Santander son optimistas: se estima que Axia Energía podría ofrecer un rendimiento de dividendos de 23,9% entre 2026 y 2028. Además, el banco recomienda la compra de acciones preferenciales clase C (AXIA7), que actualmente se negocian con un descuento del 3,7% en comparación con las acciones ordinarias (AXIA3). El precio objetivo para las acciones de Axia se ha elevado a R$ 68,92 para AXIA6, lo que implica una tasa interna de retorno (TIR) real del 10%. Para AXIA3 y AXIA7, el precio objetivo es de R$ 62,66.

Sin embargo, no todas las generadoras están en la misma posición favorable. El Santander mantuvo una recomendación neutra para Auren (AURE3), con un precio objetivo de R$ 13,47 y una TIR real de 9,5%. Aunque Auren tiene un historial operativo sólido y se benefició del ciclo actual de precios altos de energía, enfrenta un alto nivel de endeudamiento, lo que podría limitar su capacidad de crecimiento y distribución de dividendos. La incertidumbre sobre un posible racionamiento de energía también plantea riesgos para su valorización.

En cuanto a Engie Brasil (EGIE3), el Santander ha elevado su recomendación de venta a neutra, con un precio objetivo de R$ 33,64, lo que representa una TIR real de 8,3%. Esta decisión se basa en la adopción de la distribución de intereses sobre capital propio de manera recurrente y en los efectos de los recientes cambios en el mercado de energía. A pesar de estos cambios, Engie sigue expuesta a riesgos operativos que podrían afectar su producción y, por ende, sus dividendos, que se estiman en un promedio de 6,1% entre 2026 y 2028.

Para los inversores argentinos, la situación en Brasil es relevante, ya que el país vecino es un importante socio comercial y cualquier cambio en el sector energético brasileño puede tener repercusiones en la economía argentina. La alta dependencia de Brasil de la energía hidroeléctrica y los desafíos que enfrenta en términos de costos y producción pueden influir en las decisiones de inversión en la región. A medida que se acerque el final de 2026, será crucial observar cómo se desarrollan estos escenarios y qué impacto tendrán en las acciones de las generadoras de energía en Brasil y, por extensión, en el mercado argentino.