Hapvida (HAPV3) ha sido objeto de críticas tanto por parte de sus clientes como del mercado en general, lo que ha llevado a una notable caída en el valor de sus acciones. Según datos recientes de la gestora Squadra, se estima que el consejo de administración de la empresa recibirá una remuneración total de R$ 57 millones en 2026. Esta cifra representa el tercer mayor pago entre las empresas que cotizan en el Ibovespa, equiparando el monto a lo que percibe el equipo directivo de Itaú (ITUB4). Sin embargo, esta generosa compensación se traduce en un 20% de las proyecciones de ganancias de la compañía para este año y más de 1% del valor de mercado actual de Hapvida, lo que plantea serias preguntas sobre la alineación de intereses entre los directivos y los accionistas.

La situación de Hapvida es preocupante, ya que sus acciones han caído un 85% desde su oferta pública inicial (IPO) en abril de 2018. Esta destrucción de valor es considerada una de las más significativas en la historia del mercado brasileño. A pesar de esto, el consejo de administración ha sido reelecto, lo que ha generado críticas sobre la falta de responsabilidad y la desconexión entre la alta dirección y la realidad financiera de la empresa. La remuneración del consejo, que se ha mantenido en niveles elevados, es considerada por muchos como incompatible con las mejores prácticas de gobernanza corporativa, ya que está atada a métricas que no reflejan el desempeño real de la compañía.

A lo largo de 2023 y 2024, los pagos a los miembros del consejo alcanzaron R$ 67 millones y R$ 60 millones, respectivamente, consolidando a Hapvida como una de las empresas que mejor remunera a sus directivos en el principal índice de acciones de Brasil. Sin embargo, esta estrategia de compensación ha sido cuestionada, ya que el modelo de remuneración variable puede comprometer la independencia del consejo de administración. La gestora Squadra ha señalado que el Código de Mejores Prácticas del Instituto Brasileño de Gobernanza Corporativa (IBGC) recomienda que la remuneración de los consejeros sea predominantemente fija y diferenciada de la de la dirección ejecutiva.

Los problemas financieros de Hapvida se han intensificado, con resultados cada vez más negativos. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa reportó una pérdida significativa de 140,000 beneficiarios, lo que refleja un desequilibrio entre ventas y retención. A pesar de haber alcanzado más de 600,000 ventas brutas, los cancelamientos superaron las 700,000, lo que indica un descontento generalizado entre los clientes. Este deterioro en la base de clientes se suma a problemas preexistentes, como el aumento en la siniestralidad y la falta de sinergias con NotreDame Intermédica, que han afectado el rendimiento financiero de la compañía.

De cara al futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución de la situación financiera de Hapvida y a cualquier cambio en su estructura de gobernanza. La presión de los accionistas y la necesidad de mejorar la retención de clientes podrían llevar a la empresa a reconsiderar su modelo de compensación y a implementar cambios significativos en su consejo de administración. Las próximas reuniones de accionistas y la publicación de resultados financieros serán momentos clave para evaluar la dirección de la compañía y su capacidad para revertir la tendencia negativa que ha marcado su desempeño en los últimos años.