El dólar oficial ha cerrado el primer trimestre de 2023 con una caída del 5%, lo que ha generado un clima de calma en el mercado cambiario al inicio de abril. En la última jornada de marzo, el tipo de cambio mayorista se estableció en $1.381, un peso menos que el cierre anterior, marcando así su tercera caída mensual consecutiva. Este comportamiento se produce en un contexto de mayor liquidez en pesos y cambios en la política monetaria que han captado la atención de los operadores en la city porteña.

La baja del dólar oficial contrasta con una inflación que se mantiene elevada, lo que ha profundizado el atraso cambiario en términos reales. En el segmento minorista, el dólar oficial se encuentra en $1.405 en el Banco Nación, mientras que el promedio del sistema financiero se sitúa en $1.420. Por otro lado, el dólar tarjeta, que incluye un recargo del 30% a cuenta de Ganancias, se mantiene en torno a los $1.826. Esta dinámica refleja una creciente presión sobre el tipo de cambio, a pesar de la aparente estabilidad nominal.

Además, el contado con liquidación (CCL) y el dólar MEP han registrado ligeros aumentos del 0,2%, alcanzando los $1.480,11 y $1.426,12 respectivamente. En contraste, el dólar blue se mantiene estable en $1.410. Sin embargo, la brecha cambiaria se ha ampliado, alcanzando casi el 20%, lo que indica un tipo de cambio contenido dentro de un esquema que, por el momento, logra sostener la estabilidad. Este ensanchamiento de la brecha es notable, ya que se cuadruplicó en lo que va del año.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha superado el 40% de su meta de reservas en el primer trimestre, acumulando compras por más de u$s4.000 millones. Este factor es crucial para mantener las expectativas en el corto plazo y contener las presiones sobre el tipo de cambio. Sin embargo, la sostenibilidad del esquema cambiario está condicionada por la evolución de la oferta de divisas, especialmente tras la liquidación de la cosecha gruesa, que se espera finalice a mediados de mayo. La demanda privada de dólares sigue siendo fuerte, con compras de u$s2.368 millones en febrero, lo que evidencia una preferencia por la cobertura en moneda extranjera.

De cara al futuro, uno de los principales focos del mercado estará en el destino de los pesos que se liberen tras la baja de encajes. Aunque una parte de estos fondos podría destinarse al crédito, existe el riesgo de que se vuelquen al mercado cambiario si las tasas de interés continúan perdiendo atractivo. Este aspecto será fundamental para los operadores que buscan anticipar movimientos en el tipo de cambio y ajustar sus estrategias de inversión en un entorno que sigue siendo incierto y volátil.