Nubank (NU; ROXO34) ha generado un intenso debate en el mercado, donde las opiniones están divididas entre los que ven un gran potencial de crecimiento y los que consideran que su valoración es excesiva. Recientemente, las acciones del banco digital sufrieron una caída de casi 20% en Wall Street desde el inicio del año, lo que llevó a la corretora XP Investimentos a cambiar su recomendación de neutra a compra. El nuevo precio objetivo para las acciones en Nueva York se establece en US$ 21, lo que representa un potencial de valorización de 55,4% respecto al último cierre. Para los inversores brasileños, el precio objetivo para el BDR negociado en la B3 bajo el ticker ROXO34 se fijó en R$ 18,60, lo que también implica un retorno potencial superior al 55%. Esta decisión de XP se basa en la percepción de que la reciente caída de precios ha creado una oportunidad de compra atractiva, a pesar de que los fundamentos del negocio no han cambiado significativamente.

Los analistas de XP argumentan que la caída de las acciones de Nubank no refleja un deterioro en los fundamentos o en las perspectivas de ganancias. De hecho, sostienen que los pilares operativos de la empresa siguen siendo sólidos y, en algunos casos, incluso más evidentes. La caída del 20% en el precio de las acciones se atribuye más a factores macroeconómicos que a problemas específicos de la fintech. Actualmente, las acciones de Nubank se negocian a múltiplos históricamente bajos, alrededor de 12 veces las ganancias proyectadas para 2027, lo que sugiere que el mercado ha reaccionado de manera exagerada a la reciente volatilidad.

XP identifica varios catalizadores que podrían impulsar el crecimiento de Nubank en el futuro, destacando que 2026 podría ser un año clave para la empresa. Uno de los factores más relevantes es la propuesta de reforma del Impuesto de Renta en Brasil, que podría beneficiar a aproximadamente 16 millones de personas al eximir de impuestos a quienes ganan hasta R$ 5.000. Esto podría resultar en un aumento de hasta R$ 300 mensuales en el ingreso disponible de estas familias, lo que a su vez podría mejorar la calidad del crédito y permitir una expansión más segura de las carteras de préstamos de Nubank.

Además, la fintech ha evolucionado más allá de ser solo un banco de tarjetas de crédito, con tres nuevos motores de crecimiento en su estrategia. A pesar de un entorno de compresión gradual de márgenes, los préstamos a pequeñas y medianas empresas (PMEs) continúan siendo una fuente de ingresos atractiva. La reciente adquisición de Hyperplane ha permitido a Nubank intensificar el uso de inteligencia artificial en la concesión de créditos, aumentando significativamente los límites de crédito disponibles. Aunque esto puede generar una presión temporal en los costos de crédito, XP considera que es una inversión estratégica para asegurar rentabilidades sostenibles en el futuro.

Sin embargo, la visión optimista de XP no está exenta de riesgos. La calidad del crédito es una preocupación principal, ya que un aumento inesperado en la morosidad podría impactar negativamente en las ganancias. Además, la competencia en el sector y el aumento en los costos de financiamiento son factores que podrían afectar la rentabilidad de Nubank. La expansión internacional también presenta incertidumbres, especialmente en mercados que aún están en desarrollo. Los inversores deben estar atentos a estos factores mientras evalúan el potencial de Nubank en el contexto de un entorno económico cambiante.