El precio de Bitcoin (BTC) ha experimentado un leve aumento del 2% esta semana, alcanzando los 66,669.62 USD. Sin embargo, la dinámica de oferta y demanda se muestra inestable, y el aumento de las tasas de interés reales podría limitar cualquier posible rally. La semana pasada, CoinDesk informó que las entradas en ETFs de Bitcoin han disminuido, lo que indica una renovada apatía institucional hacia este activo. Además, el crecimiento de las stablecoins se ha estancado, lo que sugiere una falta de nuevos flujos de capital en dólares.

La situación se torna aún más preocupante al comparar los flujos de ETFs y stablecoins con la emisión diaria de Bitcoin proveniente de la actividad minera. Actualmente, se extraen aproximadamente 450 nuevos BTC cada día, bajo el protocolo que genera un nuevo bloque cada 10 minutos, con una recompensa de 3.125 BTC por bloque desde la reducción a la mitad de abril de 2024. El ratio de absorción a emisiones (AER) de Bitfinex, que mide la demanda institucional en relación con la emisión de mineros, ha caído drásticamente a 1.3x desde 5.3x en febrero. Este descenso señala un deterioro significativo en la demanda de Bitcoin.

Los analistas de Bitfinex han indicado que el actual ratio de 1.3x coloca al mercado en una banda de absorción pasiva, donde la demanda apenas supera la emisión de mineros. Esto implica que cualquier rally significativo requeriría flujos de capital fuertes y consistentes, similares a los observados a finales de 2024 y en la primera mitad de 2025. Sin embargo, la falta de incentivos para invertir en activos como Bitcoin, que no generan rendimiento o flujo de efectivo, se vuelve evidente a medida que las tasas de interés reales, ajustadas por inflación, continúan en aumento.

Desde el ataque de EE. UU. e Israel a Irán el 28 de febrero, el rendimiento de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) a 10 años ha aumentado más de 30 puntos básicos, alcanzando un 2.02%. La semana pasada, este rendimiento alcanzó un máximo de 2.12%, el más alto desde junio de 2025. A medida que estos rendimientos aumentan, tienden a desviar capital de activos de riesgo y de aquellos que no generan rendimiento, como es el caso de Bitcoin, que es considerado un activo de riesgo vinculado a una tecnología emergente y a menudo se compara con el oro.

Los analistas de Bitfinex advierten que la situación de Bitcoin no mejorará sin una reducción de las tasas de la Reserva Federal y una liquidez más saludable, ya que el aumento de los rendimientos reales aleja el capital de activos no generadores de rendimiento. Además, el mercado está anticipando rendimientos reales elevados a corto plazo, lo que sugiere que este entorno desfavorable para Bitcoin podría persistir. En particular, el rendimiento real a 10 años está aumentando más rápidamente que el rendimiento real a 5 años, lo que implica que el mercado está ajustando las condiciones financieras más estrictas y tasas reales más altas en el futuro.

Por otro lado, los precios del petróleo están influyendo en las condiciones financieras del mercado, lo que podría afectar aún más a los activos de riesgo. La reciente subida de los precios del petróleo está ajustando las condiciones financieras en todo el complejo del mercado, un proceso que probablemente continuará mientras los precios del petróleo sigan en aumento. Para los inversores, es crucial observar cómo estos factores influyen en la dinámica del mercado de criptomonedas y en la demanda de Bitcoin en particular, especialmente en un entorno donde la incertidumbre económica global persiste y las tasas de interés continúan su tendencia alcista.