Los primeros tres meses de 2026 han sido intensos para los inversores en Brasil, donde el Ibovespa experimentó un rali inesperado, alcanzando 13 récords de puntuación. Este fenómeno fue impulsado por un movimiento de realocación global que atrajo aproximadamente R$ 50 mil millones hacia los mercados emergentes, más del doble de lo que se había registrado durante todo el año anterior. Sin embargo, el inicio de un nuevo conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán en marzo ha generado un cambio en el apetito por el riesgo, lo que ha limitado las ganancias acumuladas por el índice, que aún muestra un incremento superior al 13% en lo que va del año, pero que enfrenta la posibilidad de registrar una caída mensual en marzo.

En este contexto volátil, las cinco empresas que más crecieron en el Ibovespa durante el primer trimestre de 2026 se beneficiaron de diversas circunstancias. Por un lado, algunas de ellas se vieron favorecidas por el contexto de la guerra, mientras que otras lograron un rendimiento destacado gracias a sus estrategias internas en un entorno de tasas de interés aún elevadas. Por ejemplo, una de las petroleras independientes logró un aumento de más del 71% en sus acciones, impulsada por la valorización del petróleo debido a los conflictos en el Medio Oriente y por avances en su producción.

La compañía en cuestión obtuvo recientemente una Licencia de Operación del Instituto Brasileño del Medio Ambiente para perforar hasta 14 nuevos pozos en el campo de Frade, lo que podría incrementar su producción a cerca de 200 mil barriles por día en 2026. Este crecimiento es significativo, considerando que la producción del año anterior era de aproximadamente 100 mil barriles diarios. La situación de guerra ha beneficiado a las empresas petroleras en la bolsa brasileña, ya que el aumento en el precio del petróleo internacional ha limitado las pérdidas del Ibovespa en momentos de aversión al riesgo global.

Por su parte, Petrobras también se consolidó como un pilar defensivo del Ibovespa, con sus acciones ordinarias (PETR3) subiendo un 67,79% y las preferenciales (PETR4) un 61,74%. El anuncio de R$ 8,1 mil millones en dividendos en marzo, respaldado por un sólido lucro líquido de R$ 15,6 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, ha contribuido a reducir las incertidumbres del mercado. A pesar de ser una estatal, Petrobras se beneficia de su baja exposición a costos de extracción, lo que le permite mantener su competitividad incluso en un entorno global volátil.

La situación de Ultrapar (UGPA3) también ha sido notable, con un crecimiento del 35,15% en sus acciones, gracias a una mejora operativa en sus principales áreas de negocio, especialmente en Ipiranga y Ultragaz. La compañía ha cambiado su enfoque hacia la rentabilidad por litro en lugar de solo volumen, lo que ha resultado en un EBITDA recurrente de R$ 1,07 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, un aumento del 20% en comparación trimestral. Este enfoque ha atraído el interés de inversores estratégicos, lo que podría resultar en una posible venta de participación en el negocio.

Finalmente, Natura (NATU3) y Copasa (CSMG3) también se destacaron en el primer trimestre, con aumentos del 28,33% y 28,55%, respectivamente. Natura ha estado en un proceso de simplificación corporativa y reorientación estratégica hacia América Latina, lo que ha generado una reacción positiva en el mercado. Por otro lado, Copasa se benefició de la renovación de su contrato de concesión con la ciudad de Belo Horizonte, lo que proporciona una mayor previsibilidad de ingresos y ha atraído el interés de inversores institucionales.

A medida que avanzamos hacia el segundo trimestre, los inversores deben estar atentos a la evolución de los conflictos internacionales y su impacto en los precios de las materias primas, así como a los resultados financieros de estas empresas, que podrían influir en sus valoraciones y en el comportamiento del Ibovespa en el futuro.