La prolongación del conflicto en Medio Oriente ha generado un clima de incertidumbre en los mercados globales, que se refleja en la volatilidad de los activos financieros. A pesar del poderío militar de Estados Unidos, la resistencia de Irán ha llevado a una situación de estancamiento que podría tener repercusiones económicas significativas. Las exportaciones de petróleo de Irán han alcanzado niveles máximos, con precios del barril que se sitúan un 75% por encima de los valores de diciembre. Esto plantea la pregunta de quién realmente tiene interés en poner fin a este conflicto, especialmente cuando los beneficios económicos son tan altos para el régimen iraní. La presión de China para buscar una tregua podría ser un factor determinante en la resolución de esta situación.

Basar decisiones de inversión en eventos geopolíticos puede ser arriesgado, pero la expectativa de una posible tregua podría cambiar la dinámica de los rendimientos de los bonos del tesoro. La inflación en el corto plazo ha mostrado un salto significativo, pasando del 3,85% al 5,17% en un año. Esto podría mitigar el riesgo de un endurecimiento monetario por parte de los principales bancos centrales, lo que a su vez beneficiaría al sector tecnológico. En este contexto, los inversores deben estar atentos a cómo se desarrollan estos eventos y su impacto en los mercados.

En el ámbito local, la deuda argentina ha cedido un 2,6% en lo que va del mes, aunque su desempeño es relativamente mejor en comparación con el ETF de deuda emergente, ajustado por el riesgo elevado de los bonos argentinos. A pesar de la fragilidad financiera, el mercado parece validar que los efectos positivos sobre la cuenta corriente son más significativos a corto plazo que el deterioro de la cuenta financiera. La estacionalidad de los flujos de la cosecha gruesa, que se espera que impulse la compra de dólares en los próximos tres meses, también juega un papel importante en esta dinámica.

Desde finales de febrero, el equipo económico argentino ha adoptado una postura más amigable respecto a las tasas de interés. Las tasas pasivas en el sistema bancario y en el mercado de capitales han mostrado una compresión, lo que valida esta posición. Sin embargo, la transmisión a las tasas activas, que son las que afectan la actividad económica, es más lenta. La reciente decisión del Banco Central de no renovar una normativa clave sobre encajes bancarios, que liberará fondos para ser utilizados en otros títulos o en crédito, podría acelerar esta compresión de tasas y tener un impacto positivo en la actividad económica.

Mirando hacia el futuro, es crucial que los inversores sigan de cerca los desarrollos en Medio Oriente y su posible impacto en la economía global y local. Eventos como la evolución de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, así como la respuesta de los bancos centrales a la inflación, serán determinantes. Además, la forma en que se manejen los flujos de la cosecha gruesa en Argentina y la política monetaria del BCRA serán factores clave a considerar en las decisiones de inversión en el corto y mediano plazo.