La JBS (JBSS32), uno de los gigantes del sector alimentario en Brasil, ha reportado un aumento significativo en sus costos operativos, especialmente debido a la reducción del rebaño de ganado en Estados Unidos. Esto ha llevado a una compresión de márgenes que podría continuar afectando su rentabilidad en el futuro cercano. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía registró un lucro líquido de 415 millones de dólares, lo que representa un leve aumento del 1% en comparación con el mismo período del año anterior, pero con un EBITDA ajustado que cayó un 7,1% a 1,72 mil millones de dólares. Esta situación refleja la presión que enfrenta la empresa por los altos costos del ganado y del maíz, que son fundamentales para la alimentación del ganado.

El CEO de JBS, Gilberto Tomazoni, ha señalado que el panorama para la oferta de ganado en Estados Unidos seguirá siendo complicado hasta 2026, con precios del ganado que se mantendrán altos debido a la baja en el ciclo pecuario. A pesar de estos desafíos, la compañía ha logrado crecer en todos sus segmentos de negocio, lo que demuestra su resiliencia en un entorno adverso. En 2025, la unidad de carne bovina en EE.UU. representó más del 30% de los ingresos totales de la empresa, lo que subraya la importancia de este mercado para su desempeño financiero.

La presión sobre los márgenes de JBS proviene no solo de los costos del ganado, sino también del aumento en los precios del maíz, que se prevé que continúen en alza debido a factores como la reducción de los inventarios y el impacto de los precios del petróleo. En contraste, el escenario para el farelo de soja es más optimista, con expectativas de un mercado bajista debido a la gran oferta y márgenes ajustados en la producción de carne porcina en China. Esta dinámica de precios de insumos es crucial para los costos de producción de JBS y, por ende, para su rentabilidad futura.

Para los inversores, la situación de JBS presenta tanto riesgos como oportunidades. A pesar de los resultados mixtos en el cuarto trimestre de 2025, el banco BTG Pactual sigue considerando a JBS como una de las mejores apuestas dentro del sector alimentario. La compañía ha mantenido una sólida generación de flujo de caja, con un flujo de caja libre de 990 millones de dólares en el último trimestre, y ha anunciado dividendos de 1 dólar por acción, lo que representa un rendimiento por dividendo de aproximadamente 6,3%. Sin embargo, la alavancamiento de la empresa ha aumentado, cerrando en 2,39 veces deuda neta/EBITDA, lo que podría limitar su capacidad para enfrentar futuras volatilidades en el mercado.

Mirando hacia el futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución de los precios del ganado y del maíz, así como a la demanda de proteínas en mercados clave. La compañía ha indicado que no espera cambios significativos en la oferta de ganado en EE.UU. este año, lo que sugiere que la presión sobre los márgenes podría persistir. Además, la diversificación geográfica y de productos de JBS, que incluye carne de pollo y cerdo, podría ayudar a mitigar algunos de estos riesgos. Las proyecciones para 2026 indican un entorno desafiante, pero la capacidad de la empresa para adaptarse y crecer en diferentes segmentos será clave para su desempeño en el mercado.