El banco BTG Pactual ha revisado sus proyecciones para Minerva Foods (BEEF3), disminuyendo el precio objetivo de R$ 8,50 a R$ 7 por acción. Esta decisión se basa en un contexto de desaceleración en la alavancaje de la empresa y presiones sobre su generación de caja. A pesar de algunos avances en la disciplina de capital, como el pago mínimo de dividendos y un menor interés en adquisiciones tras la transacción con Marfrig, el banco considera que factores como la disminución en la oferta de ganado en Brasil y márgenes más ajustados limitarán la velocidad de la desalavancaje en 2026.

Los analistas Guilherme Guttilla y Thiago Duarte señalan que, aunque Minerva cerró 2025 con resultados operativos sólidos, su estructura financiera sigue generando inquietudes. El alto nivel de caja, necesario para mantener la operación, resulta en un costo implícito elevado de la deuda neta, que se estima en alrededor del 17%. Esto se debe a que el rendimiento del efectivo es inferior al costo de la deuda bruta. Además, la baja conversión de EBITDA en caja es un punto crítico; en 2025, Minerva reportó un EBITDA de R$ 3,8 mil millones, pero sus gastos financieros totales alcanzaron R$ 3,1 mil millones, lo que dejó una generación de flujo de caja libre de aproximadamente R$ 700 millones.