JP Morgan ha reafirmado su optimismo sobre el mercado argentino, manteniendo una recomendación de 'Overweight' para el país. En su análisis, el banco de inversión destaca a Grupo Financiero Galicia y Vista Energy como las acciones más prometedoras para los inversores que buscan exposición directa a Argentina. Esta recomendación se basa en la expectativa de que el país logre una mejora macroeconómica significativa para 2026, con proyecciones de inflación mensual en torno al 3%, un superávit fiscal y un crecimiento económico del 3,4%. Además, se anticipa que el Banco Central trabajará en la recomposición de reservas, con un objetivo de entre 10.000 y 17.000 millones de dólares.

A pesar de este panorama positivo, JP Morgan señala que el mercado accionario argentino ha quedado rezagado en comparación con otros activos, como los bonos. Desde las elecciones de medio término, el índice MSCI Argentina ha crecido solo un 7,23% en dólares, en contraste con el 26,55% del MSCI LatAm y el 14,72% de la deuda soberana argentina. Esta discrepancia se atribuye a un tema de flujos de capital, donde los bonos ya han reflejado parte de la normalización macroeconómica, mientras que las acciones aún tienen un camino por recorrer para alcanzar ese nivel.

En cuanto a la valoración, el Merval opera actualmente a un múltiplo de 9,5 veces ganancias, lo que representa un descuento significativo en comparación con las 15 veces vistas durante la administración de Mauricio Macri. JP Morgan considera que esto no solo sugiere un potencial de revalorización (rerating) para las acciones, sino que también presenta una oportunidad para los inversores que buscan ingresar al mercado antes de que los flujos internacionales se intensifiquen.

El informe también identifica un grupo de acciones que podrían beneficiarse significativamente si Argentina avanza hacia una reclasificación por parte de MSCI, pasando de un mercado standalone a emergente. JP Morgan estima que esta reclasificación podría desbloquear alrededor de 2.280 millones de dólares en flujos pasivos hacia el mercado local. Las acciones que se destacan en este contexto son YPF, Grupo Financiero Galicia, Vista, Pampa Energía, Banco Macro y Transportadora de Gas del Sur. En particular, YPF se posiciona como la principal beneficiaria, con flujos estimados en 594 millones de dólares.

La situación actual del índice argentino resalta la concentración de capital en ciertos nombres, donde YPF, Galicia y Vista representan los mayores pesos dentro del MSCI Argentina. Esto sugiere que el mercado ya tiene una estructura definida que podría beneficiarse de un regreso de los flujos globales. JP Morgan enfatiza que la mejora en la macroeconomía y la posible reclasificación por parte de MSCI son factores cruciales para el futuro del mercado argentino, y que la continuidad de políticas económicas y la mejora en la transparencia regulatoria serán determinantes para que estas proyecciones se materialicen en los próximos años.