Los mercados locales mostraron una tendencia de calma este miércoles, con el dólar cerrando en $1.377,50, lo que representa una caída en su valor. Esta disminución del dólar se produce en un contexto donde la competitividad cambiaria ha alcanzado niveles mínimos del año, con el ITCRM del BCRA ubicándose en 84,8 puntos, el más bajo desde junio del año pasado. A pesar de la situación geopolítica en Medio Oriente, que podría haber generado inestabilidad, hasta ahora no ha tenido un impacto significativo en el mercado argentino, más allá de algunas intervenciones oficiales.

La Bolsa porteña también mostró un comportamiento positivo, con el S&P Merval subiendo un 0,98% y un 1,94% medido en dólares al tipo de cambio implícito. Este aumento se ha visto impulsado por el desempeño de acciones como YPF, que subió un 3,91%, y BBAR, que avanzó un 3,72%. En el contexto de un riesgo país que se mantiene por debajo de los 600 puntos básicos, el mercado accionario ha logrado consolidar su tendencia alcista, registrando subas en cinco de las últimas seis ruedas.

Sin embargo, el riesgo país sigue siendo un factor de preocupación, ya que se mantiene en niveles elevados. La consultora LCG advirtió que esto incrementa la posibilidad de un deslizamiento cambiario, especialmente considerando que la cuenta corriente externa ha estado en déficit durante cuatro meses consecutivos. Este déficit, que se ha registrado hasta enero, plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la situación financiera del país y la capacidad del gobierno para manejar la deuda externa, que este año requerirá pagos por un total de USD 15.200 millones.

La estrategia del BCRA de comprar dólares ha sido celebrada como un intento de reducir el riesgo país, pero las reservas netas siguen siendo negativas, alcanzando un saldo de USD 3.300 millones. Esto significa que, a pesar de los esfuerzos, el panorama para los bonistas se complica, ya que la falta de reservas podría limitar la capacidad del gobierno para cumplir con sus obligaciones. Para que el gobierno pueda volver a acceder a los mercados de deuda soberana, el riesgo país debería consolidarse por debajo de los 500 puntos.

De cara al futuro, es fundamental observar cómo evolucionan las reservas del BCRA y si se logra estabilizar el riesgo país. La perforación de los 600 puntos en el riesgo país, que se situó en 595 puntos este miércoles, es un indicativo positivo, pero la consolidación en niveles más bajos es esencial para generar confianza en los inversores. La próxima semana será crucial para monitorear la reacción del mercado ante los pagos de deuda y la evolución de la cuenta corriente externa, que podrían influir en la dirección del dólar y la competitividad del peso argentino frente a sus pares regionales.