Las acciones de la incorporadora Helbor (HBOR3) han experimentado una caída del 3,3% en la bolsa de valores de Brasil (B3) este miércoles 25 de marzo, cotizando a R$ 2,63. Esta baja se produce tras la publicación de su informe financiero correspondiente al cuarto trimestre de 2025 (4T25), donde se reportó un descenso significativo del 63% en el lucro neto en comparación con el mismo período del año anterior. La compañía reportó un lucro neto consolidado de R$ 23,1 millones, en contraste con los R$ 63,1 millones del 4T24, lo que ha generado preocupación entre los inversores sobre la sostenibilidad de su modelo de negocio en un entorno económico desafiante.

En el acumulado del año 2025, el lucro neto de Helbor alcanzó R$ 92 millones, lo que representa una disminución del 44% respecto a los R$ 163 millones obtenidos en 2024. Este deterioro en los resultados se atribuye principalmente al aumento de los costos operativos, que crecieron un 15,6% interanual, alcanzando R$ 217,3 millones en el cuarto trimestre. Además, las despesas generales y administrativas, excluyendo depreciación y amortización, totalizaron R$ 27,3 millones, un incremento del 3,9% en comparación con el año anterior.

El lucro líquido de la controladora, que excluye la participación de accionistas no controladores, sufrió un desplome del 95%, cayendo a R$ 1,6 millones en el 4T25, y acumulando solo R$ 11,3 millones en 2025, lo que representa una baja del 80,1%. Este escenario ha llevado a los analistas de BTG Pactual a calificar el trimestre como “sin grandes sorpresas”, aunque mantienen su recomendación de compra para la acción, argumentando que el valuation actual es excesivamente bajo, con un múltiplo P/VP de 0,4.

BTG Pactual también sugiere que Helbor podría mejorar su situación financiera mediante la venta de terrenos y activos, como lo hizo recientemente al vender un espacio a Cyrela, lo que podría ayudar a reducir su deuda. Al cierre de diciembre, la deuda líquida consolidada de Helbor se situó en R$ 1,61 mil millones, un aumento del 6,9% respecto al año anterior, con una alavancagem elevada del 58%. Este nivel de deuda plantea un riesgo significativo, especialmente en un contexto donde la tasa Selic se mantiene en niveles restrictivos, afectando la demanda en el sector de la vivienda.

A pesar de los resultados negativos, el banco Bradesco BBI clasificó los resultados de Helbor como “neutros”, destacando que el lucro líquido de la controladora fue superior a las expectativas del tercer trimestre. La compañía mantiene una participación del 30% en el proyecto de Cyrela, que tiene un valor general de ventas (VGV) de R$ 1,5 mil millones, lo que podría contribuir a mejorar su flujo de caja en el futuro. Sin embargo, la incertidumbre en el sector de la vivienda de media y alta renta, que es el enfoque principal de Helbor, sigue siendo un factor a monitorear.

En resumen, los inversores deben prestar atención a la evolución de la deuda de Helbor y su capacidad para generar flujo de caja a través de la venta de activos. La situación económica en Brasil, especialmente en el sector inmobiliario, será crucial para determinar el futuro de la compañía. Las decisiones de política monetaria y la evolución de la tasa Selic también influirán en la recuperación del sector, lo que podría impactar en el desempeño de las acciones de Helbor en el corto y mediano plazo.