La Agencia Reguladora de Servicios Públicos Delegados del Paraná (Agepar) ha presentado una propuesta que podría impactar significativamente las finanzas de Sanepar (SAPR11). La propuesta consiste en destinar R$ 3,9 mil millones, recibidos a través de un precatorio, directamente a los consumidores, lo que podría traducirse en inversiones sin costo adicional o descuentos en las tarifas de agua y saneamiento.

Este cambio de reglas ha generado una reacción negativa en el mercado. Las acciones de Sanepar, tanto SAPR4 como SAPR11, experimentaron caídas de casi 7% en la jornada del 24 de marzo, lo que refleja la preocupación de los inversores sobre la reducción de los ingresos futuros de la compañía. Antes de esta propuesta, se esperaba que Sanepar retuviera una parte de esos recursos, especialmente a través de la recuperación de créditos fiscales.

Morgan Stanley anticipó que la aprobación de esta propuesta podría reducir en un 7,3% el precio objetivo de SAPR11, ya que las proyecciones anteriores contemplaban que la empresa retendría aproximadamente el 25% del valor del precatorio. La firma mantiene una recomendación neutral para las acciones, sugiriendo que la relación riesgo-retorno se ha vuelto desfavorable.

La situación es crítica, ya que Sanepar ha manifestado su intención de participar en el proceso de consulta pública abierto por Agepar, que se extenderá hasta finales de abril. Esto indica que la empresa está dispuesta a defender sus intereses en un contexto donde el mercado ya ha mostrado desconfianza sobre su capacidad de generar caja en el futuro cercano.