El Banco de Japón (BOJ) ha mantenido su postura de que la inflación sostenida es clave para avanzar hacia la normalización de su política monetaria, tras haber finalizado su régimen de tasas de interés negativas en 2024. Sin embargo, la reciente escalada del conflicto en Medio Oriente, especialmente la guerra en Irán, podría estar impulsando una inflación de tipo 'cost-push', que es diferente de la inflación 'demand-pull' que el BOJ busca. Este tipo de inflación se produce por factores externos, como el aumento de los precios del petróleo, en lugar de un incremento en el poder adquisitivo interno.

Japón, que depende casi por completo de las importaciones de petróleo, enfrenta un escenario complicado. La amenaza de Irán de elevar los precios del petróleo a $200 por barril podría agravar aún más la situación. A pesar de que la inflación en Japón ha superado el objetivo del 2% del BOJ durante 45 meses consecutivos, el aumento de los precios de los insumos podría no traducirse en un crecimiento real de los salarios, lo que podría limitar el consumo interno y afectar el crecimiento económico del país.

Los analistas advierten que un aumento en los precios de la energía podría tener un efecto multiplicador en la inflación general, ya que la energía es un insumo clave en la producción de muchos bienes y servicios. Esto plantea un dilema para el BOJ, que deberá decidir entre aumentar las tasas de interés para controlar la inflación o mantenerlas bajas para estimular el crecimiento. La situación se complica aún más por la caída prolongada de los salarios reales en Japón, lo que añade presión sobre el consumo y la economía en general.

En este contexto, es probable que el BOJ adopte un enfoque cauteloso, evitando apresurarse a subir las tasas ante la incertidumbre de la inflación impulsada por factores externos. La capacidad de Japón para manejar sus reservas de petróleo podría ofrecer algo de alivio, pero la dependencia de las importaciones de energía sigue siendo un riesgo significativo para la economía japonesa y, por ende, para los mercados globales.