Con el flujo de capitales regresando a Estados Unidos y en medio de un desequilibrio fiscal global, la gestora Verde Asset Management ha adoptado una estrategia diversificada que incluye inversiones en oro, plata, acciones tecnológicas globales y una selección cuidadosa de acciones en la Bolsa brasileña. Luis Stuhlberger, fundador de la firma, enfatiza la importancia de contar con 'hedges baratos' en diferentes mercados, destacando una operación que combina la compra de dólares en el exterior con la venta de dólar futuro en la B3. Esta estrategia se presenta como una protección ante posibles restricciones a la salida de capitales en un contexto de incertidumbre política, especialmente con un eventual nuevo gobierno de Lula.

Stuhlberger también subraya que cualquier portafolio debería incluir oro y plata, dado el aumento de los conflictos geopolíticos y los problemas fiscales que podrían llevar a una 'repressión fiscal', donde los bancos centrales mantienen los intereses artificialmente bajos para reducir el costo de la deuda pública. Actualmente, el fondo Verde tiene un 5% de su patrimonio en oro y un 3% en plata, considerando que la demanda de estos metales preciosos está en aumento, especialmente por parte de China, que ha duplicado sus importaciones de plata en comparación con el año anterior.

En el ámbito de acciones, Verde ha asignado un 6,8% de su patrimonio a una cartera de acciones brasileñas y otro 6,8% en opciones sobre el ETF EWZ. Antonio Barreto, responsable de análisis de acciones en Brasil, señala que el enfoque debe ir más allá de las blue chips, dado que muchas empresas no han mejorado sus proyecciones de ganancias para 2026, a diferencia de otros mercados emergentes. La dependencia creciente del capital extranjero en la Bolsa brasileña plantea desafíos para atraer inversiones, aunque las mid y small caps ofrecen oportunidades de dividendos elevados y potencial de retorno si se eligen adecuadamente.

La reciente conferencia de Verde, que celebra 30 años de su fondo principal, mostró un ambiente de desánimo entre los inversores, especialmente en relación con las altas tasas de interés y el panorama electoral. Murilo Hidalgo, de Paraná Pesquisas, advirtió que los candidatos evitan hablar de ajustes fiscales por miedo a perder apoyo electoral. Stuhlberger, por su parte, criticó la falta de sinceridad en las propuestas de los candidatos, sugiriendo que aquellos que aborden la necesidad de recortes de gastos enfrentarán reacciones negativas del electorado.

En cuanto a la rentabilidad, el fondo Verde ha tenido un desempeño notable desde 2022, con un retorno del 85%, superando tanto al CDI como al índice de hedge funds de Anbima. A pesar de las críticas a la clase de activos de multimercados, Stuhlberger defendió su enfoque de inversión, destacando que su estrategia incluye coberturas adecuadas y evita el uso excesivo de apalancamiento. Con un panorama incierto por delante, los inversores deben estar atentos a cómo se desarrollan las políticas fiscales y monetarias en Brasil, especialmente con las elecciones a la vista y el impacto que puedan tener en el mercado de capitales.

A medida que se acerca el fin de año, es crucial observar los movimientos de la Reserva Federal de EE. UU. y sus repercusiones en el flujo de capitales hacia Brasil. La posibilidad de que los bancos centrales comiencen a acumular plata como reserva también merece atención, dado el contexto inflacionario global. Los próximos meses serán decisivos para evaluar la dirección de las inversiones en Brasil y cómo se adaptan a un entorno económico en constante cambio.