El clima fiscal en Brasil ha comenzado a preocupar a los inversores internacionales, especialmente a medida que se acercan las elecciones presidenciales de 2026. Ana Madeira, economista jefe para América Latina de Morgan Stanley, destacó en un reciente panel que la percepción de riesgo sobre el país ha aumentado debido a las medidas fiscales anunciadas por el gobierno en los últimos meses. Aunque Brasil había logrado reducir parte de su riesgo percibido a principios de año, gracias a tasas de interés elevadas y un real fortalecido, la situación actual podría revertir esa tendencia.

En el inicio de 2023, Brasil fue considerado un destino relativamente atractivo dentro de los mercados emergentes, especialmente tras los choques en el escenario internacional que llevaron a una escalada en los precios del petróleo. Como exportador neto de esta materia prima, el país se benefició al mitigar los efectos inflacionarios derivados del aumento de los combustibles, lo que contribuyó a la entrada de capitales extranjeros y a la apreciación del real. Sin embargo, esta percepción ha comenzado a cambiar, ya que los inversores están mostrando una creciente preocupación por el estado fiscal del país.

Madeira señaló que las preguntas de los inversores sobre la sostenibilidad fiscal han aumentado, lo que indica un cambio en la mentalidad del mercado. La economista advirtió que las medidas fiscales y parafiscales anunciadas por el gobierno han comenzado a llamar la atención, sumando un volumen significativo que podría influir en las decisiones de inversión. Con el ciclo electoral acercándose, es probable que estas preocupaciones se intensifiquen, especialmente a partir de julio y agosto, cuando históricamente el mercado comienza a incorporar los riesgos electorales.

La situación se complica aún más por la perspectiva de la política monetaria en Estados Unidos. Con el Federal Reserve manteniendo tasas de interés elevadas, los inversores están cada vez más preocupados por cómo esto podría afectar las decisiones del Banco Central brasileño. Madeira mencionó que el temor a una política monetaria más restrictiva en EE.UU. está impactando las expectativas sobre las acciones del Banco Central en Brasil, lo que añade un nivel adicional de incertidumbre para los inversores locales y extranjeros.

A pesar de estas preocupaciones, Brasil sigue siendo un foco de atención para los inversores globales. Sin embargo, la evolución del cuadro fiscal y el avance del ciclo electoral serán factores determinantes en la formación de precios de los activos en los próximos meses. Los inversores deben estar atentos a cómo se desarrollan estos temas, ya que podrían influir en la volatilidad del mercado y en las decisiones de inversión en la región.