Los mercados enfrentan una paradoja notable: mientras las tensiones geopolíticas se intensifican y las reglas del comercio mundial se redefinen, las expectativas de beneficios empresariales se mantienen sorprendentemente robustas. En este contexto, el consenso del mercado anticipa un crecimiento de los beneficios del 25% para el índice MSCI AC World, lo que representa un avance excepcional en comparación con los periodos de recuperación tras recesiones. Este fenómeno sugiere que los factores microeconómicos están superando a los macroeconómicos, lo que podría tener implicaciones significativas para los inversores.

El reciente ataque contra Irán por parte de Estados Unidos e Israel, que tuvo lugar el 28 de febrero, ha llevado a una revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento para diversas regiones, al tiempo que se elevan las expectativas de inflación. El estrecho de Ormuz, que representa aproximadamente el 20% del comercio mundial de gas natural licuado y el 25% del comercio marítimo de petróleo, se encuentra en el centro de esta crisis. La prolongación del bloqueo en esta área podría tener repercusiones significativas en las proyecciones de crecimiento y en los mercados de deuda pública, especialmente en un contexto donde los déficits presupuestarios son elevados, particularmente en Estados Unidos.

A pesar de estos desafíos, los resultados empresariales del último trimestre han sido sólidos y no se limitan al sector tecnológico. La resiliencia de la economía mundial se refleja en la capacidad de adaptación de empresas, consumidores e inversores, que han aprendido a navegar en entornos cambiantes tras la pandemia y la guerra en Ucrania. Además, el auge de la inteligencia artificial está impulsando un crecimiento significativo en las inversiones, con estimaciones que sugieren que la inversión en capital de los principales hiperescaladores podría alcanzar los 800.000 millones de dólares para 2026.

Para los inversores, esta situación presenta tanto oportunidades como riesgos. La posibilidad de una salida a Bolsa decepcionante de grandes compañías tecnológicas podría enfriar el entusiasmo del mercado. Sin embargo, la continua expansión de la inteligencia artificial y su impacto en el crecimiento económico, especialmente en Estados Unidos, sugiere que el mercado podría seguir beneficiándose de esta tendencia. Los bonos corporativos, respaldados por una sólida demanda, siguen ofreciendo retornos atractivos, aunque los márgenes de valoración son ajustados.

Mirando hacia el futuro, es probable que las presiones inflacionistas derivadas del conflicto en Irán se moderen y que las cadenas de suministro se normalicen. Las expectativas del mercado apuntan a que la Reserva Federal podría recortar los tipos de interés, lo que podría llevar a descensos en las rentabilidades de los bonos, especialmente en los tramos más cortos de la curva. En este contexto, los mercados emergentes, incluidos aquellos con exposición a la industria de semiconductores, podrían mejorar su posicionamiento relativo, mientras que las compañías de servicios públicos se perfilan como beneficiarias indirectas de la transformación tecnológica en curso.