Esta semana, las distribuidoras Axia Energía (AXIA6) e Isa Energía (ISAE4) enfrentaron un fuerte impacto tras una decisión de la 7ª Turma del Tribunal Regional Federal de la 1ª Región (TRF1) de Brasil. Esta resolución podría afectar pagos bilionarios que las compañías reciben por parte del gobierno. Desde el miércoles 27 de septiembre, cuando la noticia comenzó a circular, las acciones de AXIA6 cayeron un 2,36%, mientras que ISAE4 sufrió una baja del 3,17% hasta el viernes 29 de septiembre.

La decisión del TRF1 anuló parcialmente una portaria relacionada con las indemnizaciones de la Red Básica del Sistema Existente (RBSE), un acuerdo que data de las primeras concesiones de distribución de energía eléctrica en Brasil, realizadas a inicios de los años 2000. Este acuerdo incluía pagos a las empresas por líneas de transmisión que ya formaban parte de la red básica en el momento de la privatización. En 2012, se llevaron a cabo renovaciones anticipadas de contratos bajo la Medida Provisoria 579, lo que complicó aún más la situación actual.

Los procesos que llevaron a esta decisión fueron presentados entre 2017 y 2018 por generadoras de energía y grandes consumidores, como la Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), y cuestionaban los pagos realizados a algunas transmisoras del sector. Las empresas más afectadas por esta anulación son precisamente Axia e Isa, que dependen en gran medida de estos ingresos. Según datos de la antigua Eletrobras, Axia aún espera recibir aproximadamente R$ 5,5 mil millones en las últimas tres cuotas anuales, mientras que Isa proyecta cerca de R$ 3,8 mil millones hasta 2028.

La reacción del mercado ha sido negativa, y muchos inversores se preguntan si es prudente mantener estas acciones en sus carteras. Sin embargo, Ruy Hungria, analista de Empiricus Research, considera que es prematuro evaluar el impacto real de esta medida. A pesar de la caída en los precios de las acciones, Hungria mantiene su recomendación de inversión en una de estas compañías, argumentando que la mejora en los precios de la energía y los nuevos proyectos de inversión podrían ofrecer oportunidades atractivas para los dividendos en el futuro.

En el contexto de la cartera recomendada de Empiricus, que ha tenido un rendimiento del 28,7% en lo que va del año, en comparación con el 16,3% del Ibovespa, la estrategia de dividendos sigue siendo relevante. El dividend yield del portafolio se sitúa en un 5,3%, lo que representa un atractivo para los inversores que buscan ingresos pasivos. A medida que se desarrollan los acontecimientos, será importante observar cómo evoluciona la situación legal y si las empresas afectadas pueden adaptarse a este nuevo entorno regulatorio.