Las bolsas internacionales se mantienen cerca de sus máximos históricos, a pesar de la creciente tensión en el Estrecho de Ormuz y el aumento del precio del petróleo. Según un informe de Goldman Sachs, el crecimiento robusto de las ganancias corporativas, especialmente en los sectores tecnológico y energético, es el principal motor detrás de esta resiliencia. A pesar de las preocupaciones sobre una posible estanflación global, el banco estadounidense estima que el crecimiento nominal del PBI global alcanzará un 5,9% en 2026, superando el 4,7% de 2025, lo que sigue favoreciendo la expansión de utilidades empresariales.

El informe, liderado por el estratega Peter Oppenheimer, destaca que el optimismo en los mercados podría estar sobredimensionado, dado el contexto de suba del petróleo y el endurecimiento de las condiciones financieras globales. Goldman Sachs advierte que, aunque las ganancias corporativas siguen sorprendiendo al alza, el aumento de las tasas de interés y el encarecimiento del petróleo podrían limitar el crecimiento de las bolsas en el futuro. En particular, el S&P 500 ha registrado un aumento cercano al 10% en lo que va de 2026, con un 85% de este rendimiento proveniente de empresas tecnológicas y de telecomunicaciones.

El crecimiento de las acciones en los mercados está siendo impulsado por revisiones al alza en las proyecciones de ganancias por acción, que han aumentado en ocho puntos porcentuales desde principios de año. Este aumento se atribuye a las expectativas de inversión en inteligencia artificial y al incremento de los precios de la energía debido a la escalada geopolítica en Medio Oriente. Sin embargo, Goldman Sachs señala que el rally de las acciones se encuentra altamente concentrado, lo que podría ser una señal de sobreoptimismo entre los inversores. Su Indicador de Apetito por Riesgo ha superado el nivel de 1,1, ubicándose en el percentil 99 desde 1991, lo que históricamente indica mercados excesivamente optimistas.

Además, el volumen de operaciones minoristas ha aumentado un 28% desde mediados de abril, lo que refleja una participación más agresiva de los inversores individuales. A pesar de este contexto favorable, Goldman Sachs advierte que el aumento de las necesidades de financiamiento de los gobiernos está empujando al alza los rendimientos de los bonos soberanos, lo que podría afectar las valuaciones bursátiles. En este sentido, el comportamiento del mercado de deuda global se convierte en un factor crucial a monitorear, ya que un endurecimiento de las condiciones financieras podría impactar negativamente en las acciones.

Mirando hacia el futuro, Goldman Sachs identifica que si las disrupciones en el mercado petrolero persisten y las expectativas de inflación continúan en aumento, existe un riesgo real de corrección en los mercados accionarios. La combinación de un petróleo caro, el aumento de tasas y una posible desaceleración económica podría convertirse en un límite significativo para el crecimiento de las bolsas globales en los próximos meses. Los inversores deben estar atentos a estos factores, así como a las decisiones de política monetaria que se tomen en los próximos meses, que podrían influir en el comportamiento del mercado.