El 26 de junio de 2023, la calificadora Morgan Stanley Capital International (MSCI) anunciará si Argentina puede salir de la categoría 'standalone', lo que actualmente la excluye de los grandes fondos globales. Esta decisión es crucial, ya que una mejora en la calificación podría desencadenar un rally significativo en las acciones argentinas que cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE). Los analistas de Wall Street y consultoras locales coinciden en que esta revisión podría atraer flujos de capital significativos, impulsando las cotizaciones de las acciones argentinas.

Históricamente, el impacto de una mejora en la calificación de MSCI ha sido notable. En 2016, tras el levantamiento del cepo cambiario por el gobierno de Mauricio Macri, el MSCI Argentina experimentó un aumento del 60% en dólares entre el anuncio y su implementación como mercado emergente. Sin embargo, este crecimiento fue seguido por una caída abrupta en 2019, cuando el Frente de Todos ganó las elecciones primarias, lo que generó incertidumbre sobre la continuidad de las políticas económicas. Este tipo de fluctuaciones resalta la sensibilidad del mercado argentino a los cambios políticos y económicos.

Los ADR de empresas como YPF, Grupo Financiero Galicia y Pampa Energía fueron los más beneficiados en el pasado, con aumentos de entre el 70% y el 90% en el mismo periodo. El volumen de operaciones también se disparó, pasando de promedios de entre 8 y 12 millones de dólares diarios a cifras que superaron los 45 millones tras el anuncio de la mejora de categoría. Este fenómeno se debe a que los fondos de inversión, al ajustar sus carteras, compran automáticamente acciones para alinearse con el nuevo índice, lo que genera una presión adicional sobre los precios.

Un informe reciente de JP Morgan estima que, si Argentina es reclasificada como mercado emergente, podría haber un ingreso de más de 2.700 millones de dólares solo por indexación. Esto representa una demanda excesiva en un mercado relativamente pequeño, lo que podría llevar a un aumento significativo en los precios de las acciones. Las empresas con mayor peso en el ETF de MSCI, como YPF y Grupo Financiero Galicia, absorberían la mayor parte de este flujo, lo que podría resultar en un aumento de su capitalización de mercado.

Sin embargo, el contexto actual presenta desafíos. La situación financiera internacional es compleja, marcada por tensiones en Medio Oriente y un aumento de la inflación en Estados Unidos, que ha alcanzado el 3,8% interanual. Además, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años ha alcanzado un récord del 5,15% anual, lo que ha llevado a los inversores a adoptar una postura más cautelosa. Internamente, la política argentina también es incierta, con conflictos dentro del oficialismo y la falta de claridad sobre las restricciones cambiarias que aún persisten. Esto podría influir en la decisión de MSCI y en la percepción del riesgo país, que actualmente supera los 500 puntos básicos.

La próxima revisión de MSCI es uno de los eventos más esperados por el mercado local e internacional. La posibilidad de que Argentina salga de la categoría 'standalone' dependerá en gran medida de la evolución de las restricciones cambiarias y de la estabilidad política. Los inversores deben estar atentos a las declaraciones del gobierno y a cualquier cambio en las políticas económicas que puedan influir en la calificación de MSCI. La fecha del anuncio es clave, ya que podría marcar el inicio de un nuevo ciclo de inversión en el país, con implicancias significativas para el mercado de acciones argentino.