Biogen (NASDAQ: BIIB) ha experimentado un repunte significativo en su valoración tras la reciente actualización de Goldman Sachs, que elevó su precio objetivo de $238 a $250. Este cambio se fundamenta en el desempeño positivo de Leqembi, el tratamiento de Alzheimer de la compañía, que ha mostrado un crecimiento notable en sus ventas. En el primer trimestre de 2026, Biogen reportó ingresos de $2.48 mil millones, un aumento del 2% en comparación con el año anterior, y ganancias por acción no GAAP de $3.57, superando las expectativas del mercado que eran de $2.95. Este crecimiento se debe en gran parte a las ventas de Leqembi, que alcanzaron los $168 millones en el trimestre, lo que representa un impresionante aumento del 74% respecto al mismo periodo del año anterior.

El crecimiento de Leqembi es especialmente relevante en un mercado que, aunque aún pequeño, se espera que se expanda considerablemente a medida que aumente la concienciación sobre la enfermedad de Alzheimer y se mejoren las infraestructuras de diagnóstico y reembolso. Actualmente, Leqembi posee entre el 65% y el 70% de participación de mercado en comparación con el medicamento competidor de Eli Lilly, Kisunla. Este liderazgo en el mercado es crucial, ya que el tratamiento de Alzheimer se está convirtiendo en un área de enfoque creciente para las farmacéuticas, dado el envejecimiento de la población y el aumento de casos diagnosticados.

Además, la adopción de biomarcadores sanguíneos está acelerando, lo que podría facilitar diagnósticos más tempranos y ampliar la base de pacientes elegibles para el tratamiento. Biogen ha implementado un programa piloto en atención primaria que ha mostrado tasas de uso de biomarcadores más altas entre los médicos participantes. Este avance es fundamental, ya que diagnosticar la enfermedad de Alzheimer en etapas más tempranas podría abrir un mercado mucho más amplio para Leqembi.

A corto plazo, la decisión de la FDA sobre la formulación subcutánea de Leqembi, conocida como IQLIK, programada para el 24 de agosto de 2026, es un evento clave a seguir. Si se aprueba, esto permitiría a los pacientes recibir el tratamiento en casa, lo que podría mejorar la retención de pacientes y facilitar el acceso, especialmente en áreas donde los centros de infusión son escasos. Además, se espera que la cobertura total de Medicare Part D entre en vigor en enero de 2027, eliminando una barrera de costo significativa para los adultos mayores en EE.UU.

Sin embargo, los inversores deben ser cautelosos. A pesar del crecimiento de Leqembi, se anticipa que los ingresos totales de Biogen disminuirán en un porcentaje de un solo dígito en 2026, debido a la erosión continua de su franquicia de esclerosis múltiple. La compañía también ha reducido su guía de ganancias por acción para el año a entre $14.25 y $15.25, en parte debido a costos asociados con adquisiciones, incluida la compra de Apellis Pharmaceuticals por $5.6 mil millones. Este movimiento podría agregar presión a la hoja de balance de Biogen, aunque también podría ofrecer nuevas oportunidades de ingresos en el futuro.

En resumen, la perspectiva de Biogen es mixta. Si bien el crecimiento de Leqembi y la posible aprobación de IQLIK son catalizadores positivos, la compañía enfrenta desafíos significativos en su negocio de esclerosis múltiple y la presión de la deuda tras la adquisición de Apellis. Los inversores deben evaluar cuidadosamente estos factores antes de tomar decisiones de inversión, especialmente considerando que el mercado de Alzheimer está en una fase de crecimiento y transformación.