El mercado de activos del mundo real (RWA) ha alcanzado un valor de $32 mil millones, marcando un hito significativo en la adopción de la tokenización en Wall Street. Este crecimiento ha sido impulsado por el interés de grandes instituciones financieras, como JPMorgan, que ha presentado una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para un nuevo fondo de mercado monetario tokenizado destinado a emisores de stablecoins en Ethereum. Sin embargo, Chris Kim, CEO de Axis, advierte que la industria está celebrando un logro equivocado, ya que la verdadera preocupación radica en la liquidez de estos activos, que aún no se traduce en un mercado activo de comercio.

La tokenización de activos ha sido un tema candente en el ámbito financiero, con proyecciones que sugieren que el valor de mercado tokenizado podría alcanzar los $2 billones para 2030, según McKinsey & Company. Standard Chartered va aún más lejos, estimando que podría llegar a $30.1 billones para 2034. Sin embargo, Kim señala que la obsesión de la industria por las cifras de capitalización de mercado no refleja la realidad de la liquidez, lo que plantea dudas sobre la capacidad de estos activos para ser comercializados efectivamente. La diferencia entre emitir un activo tokenizado y poder comercializarlo es crucial y actualmente no se está abordando adecuadamente.

El crecimiento del valor de los activos tokenizados ha sido notable, con un aumento de aproximadamente $10 mil millones en lo que va de 2026. Sin embargo, la liquidez se distribuye de manera desigual entre las diferentes clases de activos. Por ejemplo, los tesoros tokenizados, que representan aproximadamente la mitad del mercado RWA, se benefician de la liquidez subyacente de la deuda del gobierno de EE. UU. En contraste, otros activos, como los bienes raíces, carecen de un mercado secundario continuo, lo que dificulta la medición de su valor actual. Esto se traduce en que las valoraciones agregadas deben ser consideradas como estimaciones aproximadas, lo que puede generar incertidumbre para los inversores.

A medida que el mercado de activos tokenizados continúa evolucionando, la fragmentación se ha convertido en un problema significativo. Kim destaca que el mismo activo puede emitirse en múltiples blockchains en 30 formatos diferentes, lo que impide la interacción entre ellos. Esta falta de interoperabilidad no solo afecta la eficiencia del capital, sino que también puede resultar en costos adicionales para los emisores y los inversores. Según un informe de RWA.io, los costos de mover capital entre redes pueden oscilar entre el 2% y el 5% por transacción, lo que representa una carga considerable en un mercado que ya enfrenta ineficiencias.

A pesar de estos desafíos, Kim no es pesimista sobre la tokenización y la considera una evolución inevitable para los mercados de capital globales. Sin embargo, advierte que hasta que la infraestructura de liquidez no se desarrolle adecuadamente, las cifras de capitalización de mercado no reflejarán un mercado funcional. La falta de sincronización entre los proveedores de liquidez tradicionales y los mercados tokenizados en cadena limita el potencial de este nuevo enfoque. La advertencia del Fondo Monetario Internacional sobre los riesgos sistémicos asociados con la interconexión de instituciones financieras y la reducción de los colchones de liquidez también resuena en este contexto, sugiriendo que la carrera por tokenizar activos podría estar creando nuevos riesgos incluso mientras se resuelven problemas de infraestructura existentes.