El dólar a la vista cerró el último día de abril con una fuerte desvalorización frente al real brasileño, alcanzando un precio de R$ 4,9518, el nivel más bajo desde marzo de 2024. Este movimiento representa una caída acumulada del 4,38% durante el mes, en un contexto de alivio en la percepción del riesgo global, a pesar de la persistencia de tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán. Los operadores del mercado también señalaron ajustes técnicos de fin de mes que pudieron amplificar la apreciación del real.

Durante abril, el real se destacó como la cuarta moneda con mejor desempeño entre las 33 divisas más líquidas, solo superada por el rublo ruso, el shekel israelí y el florín húngaro. Este rendimiento se ha visto impulsado por la expectativa de un posible cese al fuego en el conflicto del Medio Oriente, lo que ha influido en la percepción de riesgo en los mercados. En el contexto de la cotización del euro, esta moneda también experimentó una caída del 2,91% frente al real en el mismo mes, cerrando a R$ 5,8114.

La caída del dólar también se vio favorecida por la disminución de los precios del petróleo y una recuperación general de los activos de riesgo. A pesar de la falta de señales claras de mejora en las tensiones geopolíticas, el fortalecimiento del yen japonés, tras declaraciones de la Ministra de Finanzas de Japón sobre una posible intervención en el mercado cambiario, contribuyó a la presión sobre el dólar. Este tipo de intervenciones son vistas con cautela por los mercados, dado el contexto de alta volatilidad.

Desde la perspectiva de los inversores, la postura más conservadora del Banco Central de Brasil, que ha optado por un enfoque gradual en los recortes de tasas, ha ayudado a mantener el real relativamente fuerte. Estrategas del BBVA han destacado que la combinación de un carry elevado, la diversificación de las exportaciones brasileñas y una política monetaria robusta son factores que sustentan una perspectiva positiva para el real en un entorno de volatilidad geopolítica. Sin embargo, la cercanía de un ciclo electoral podría generar fluctuaciones en el corto plazo.

Mirando hacia el futuro, la incertidumbre política en Brasil, especialmente con las elecciones presidenciales a la vista, podría generar mayor volatilidad en el mercado cambiario. No obstante, la fortaleza de la política monetaria y el atractivo de los altos rendimientos en el real podrían compensar este ruido político. Los inversores deben estar atentos a los desarrollos políticos y económicos que puedan influir en el comportamiento del real y el dólar en los próximos meses, especialmente con la finalización de contratos de swap que podrían impactar la liquidez del mercado cambiario en mayo.