El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil anunció el 29 de abril de 2026 una reducción de la tasa Selic de 14,75% a 14,50%, marcando el segundo recorte consecutivo en un ciclo que había estado estancado durante casi dos años. Este ajuste de 0,25 puntos porcentuales, aunque esperado por el mercado, sigue siendo considerado modesto, lo que mantiene la renta fija como una opción atractiva para los inversores. Los especialistas sugieren que los títulos indexados al IPCA+ ofrecen rendimientos reales superiores al 7%, un nivel históricamente elevado, mientras que los activos post-fixados en CDI continúan siendo fundamentales en las carteras de inversión.

La caída de la Selic plantea preguntas sobre el rendimiento de los activos de renta variable, como las acciones y los Fondos de Inversión Inmobiliaria (FIIs). Los FIIs se ven afectados de dos maneras: los fondos de papel pueden experimentar una caída en los rendimientos debido a la reducción de los intereses, mientras que los fondos de tijolo podrían beneficiarse de un entorno de crédito más accesible y un mayor apetito por el riesgo. Flávio Pires, analista de FIIs del Santander, señala que aunque los rendimientos de los fondos de papel podrían disminuir, esto no necesariamente indica problemas en los activos, sino que refleja el impacto de la baja en las tasas de CDI.

A pesar de la reducción de la Selic, los analistas advierten que el impacto en los FIIs y en el mercado de acciones podría ser limitado. Marcos Baroni, de Suno Research, indica que la caída de 0,25 puntos porcentuales es menor a la esperada inicialmente y que se necesita mayor convicción de que los recortes de tasas continuarán a lo largo del año. La expectativa de una Selic entre 13% y 13,50% podría mantener la atractividad de los fondos expuestos a CDI, lo que a su vez podría sostener dividendos más altos por un tiempo prolongado.

El sentimiento del mercado ha cambiado, con más de 70 mil nuevos inversores ingresando al mercado de FIIs en enero, impulsados por la expectativa de recortes más profundos en las tasas. Sin embargo, la entrada de nuevos inversores ha disminuido en los meses siguientes, con 43 mil en febrero y 54 mil en marzo. En este contexto, la cartera ideal del Santander sugiere una distribución de 60% en fondos de tijolo y 40% en fondos de papel, destacando que los primeros están negociando a precios atractivos en relación a su valor patrimonial.

Mirando hacia el futuro, el tono del comunicado del Copom será crucial para determinar la dirección del mercado. A pesar de que la bolsa brasileña ha subido un 17% en lo que va del año, la desconfianza local persiste, y los inversores deben ser cautelosos. Fernando Fontoura de Persevera Asset Management sugiere que la migración hacia acciones debe hacerse con precaución, ya que podría haber una realización de ganancias en las próximas semanas. Los sectores de petróleo y bancos son vistos como oportunidades en este entorno, mientras que el sector de seguros podría beneficiarse de mayores tasas de interés, a pesar de enfrentar desafíos operativos.