En un contexto donde el S&P Merval ha mostrado una leve caída del 1% en dólares, la firma IEB ha presentado una cartera de acciones argentinas que se aleja de la dependencia del sector energético, apostando más por bancos y empresas reguladas. Esta estrategia se basa en la reciente compresión del riesgo país, que se ha reducido a 525 puntos básicos desde niveles cercanos a 640, gracias a la mejora en el clima financiero local y avances en negociaciones con el FMI y el Banco Mundial. La cartera, diseñada para un capital de $1 millón, está compuesta exclusivamente por acciones argentinas, excluyendo CEDEARs y bonos, y se distribuye entre 11 papeles de la Bolsa local.

La elección de acciones se fundamenta en la percepción de que muchas de ellas todavía presentan un potencial de suba, dado que operan en niveles de subvaluación. IEB destaca que, a pesar de la volatilidad externa, las acciones argentinas están comenzando a mostrar signos de recuperación en ciertos sectores de la economía. La mayor parte de la cartera se concentra en el sector energético, que representa un 34% del total, con YPF como la principal apuesta, seguida de Pampa y Vista. Sin embargo, IEB ha decidido reducir su exposición en Oil & Gas, tomando ganancias en medio de la expectativa de una posible baja en los precios del crudo.

El sector bancario ha ganado protagonismo en esta nueva estrategia, con un peso total del 25% en la cartera. IEB ha incrementado su posición en Banco Macro y BBVA, argumentando que estos bancos son sensibles a cambios en el nivel de riesgo y que se espera una recuperación del ROE para 2026. Este enfoque se justifica por el entorno macroeconómico actual, donde las tasas de interés se mantienen en niveles bajos en términos reales, lo que podría facilitar una mejora en la morosidad y el crédito privado. En este sentido, el dólar oficial ha caído un 2,2% en la última semana, lo que también ha influido en la percepción del riesgo.

Además, el 25% restante de la cartera está destinado a empresas reguladas, que actúan como un amortiguador frente a la volatilidad del mercado. IEB ha distribuido este capital equitativamente entre empresas como Transener, Metrogas y Central Puerto, buscando estabilidad en un entorno aún inestable. Aunque estas empresas han perdido algo de tracción recientemente, su inclusión sigue siendo clave para equilibrar la exposición a sectores más cíclicos y mantener un perfil defensivo en la cartera.

Finalmente, las posiciones en BYMA e IRSA, que representan un 16% de la cartera, están justificadas por la expectativa de una recuperación en la actividad económica. IEB considera que, si mejora el clima del mercado local, estas empresas podrían beneficiarse significativamente. Con un flujo de divisas que permite mantener tasas reales negativas y un tipo de cambio relativamente estable, la firma ve un potencial de crecimiento en el mercado accionario argentino, siempre y cuando se mantenga el flujo de divisas y la estabilidad en el contexto económico.