El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado un recorte en los encajes y ha establecido un 'corredor de tasas' para tratar de estabilizar el mercado financiero. Sin embargo, la morosidad en el sector bancario ha alcanzado niveles alarmantes, con un 11% en préstamos a familias y un 28% en el sector extra bancario. Esto sugiere que, a pesar de las medidas adoptadas, la baja en las tasas de interés podría tardar varios meses en materializarse, lo que afecta directamente a los deudores y a la capacidad de las empresas para acceder a financiamiento a tasas razonables.

El 'corredor de tasas' implica que el BCRA comprará a un 20% la caja sobrante de los bancos al final de cada jornada y prestará a un 25% a aquellos que necesiten liquidez. Esta medida busca limitar la volatilidad en las tasas de interés a corto plazo, que ha sido un problema recurrente en el sistema financiero argentino. Sin embargo, la crítica principal se centra en el desarme del esquema de Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), que dejó al mercado sin un instrumento de referencia, lo que ha contribuido a la inestabilidad en las tasas interbancarias.

El contexto político también juega un papel crucial en esta situación. El gobierno atribuye la volatilidad a un 'ataque desestabilizador' por parte de la oposición, mientras que los críticos argumentan que las decisiones erróneas del gobierno, como el aumento de encajes al 53%, han sido las verdaderas causantes de la crisis. Esto ha llevado a un aumento en las tasas de interés, lo que ha encarecido el crédito y ha paralizado el sector productivo, especialmente en el tercer trimestre del año pasado.

A pesar de las nuevas medidas del BCRA, los bancos son cautelosos en cuanto a la reducción de las tasas activas. Un ejecutivo de uno de los principales bancos privados ha afirmado que la baja será gradual y que los niveles de morosidad actuales son preocupantes. En el sector bancario, la morosidad se ha convertido en un factor que influye en la política de tasas, ya que los bancos tienden a aumentar las tasas activas para compensar las pérdidas por impagos, lo que a su vez puede expulsar a los buenos pagadores del sistema.

De cara al futuro, los analistas sugieren que la situación del crédito podría seguir deteriorándose si no se implementan medidas más efectivas para controlar la morosidad. La falta de dinamismo en el crédito a las empresas es un indicativo de que, más allá de las tasas, el estancamiento de ciertos sectores de la economía y la caída en los ingresos de la población son factores que deben ser considerados. Con el BCRA abriendo la canilla de pesos, pero el ministro de Economía, Toto Caputo, tratando de aspirar pesos del mercado, los inversores deben estar preparados para un largo proceso de normalización en el sistema financiero argentino.