La volatilidad en los mercados brasileños ha comenzado a intensificarse a medida que se acercan las elecciones, con la curva de juros mostrando un aumento significativo. La tasa de interés para 2032 (DI futuro) se situó en 13,50%, un incremento notable desde principios de año, cuando las proyecciones para la Selic eran del 12%. Este aumento refleja la creciente preocupación de los inversores sobre el riesgo fiscal en el contexto electoral, lo que ha llevado a una reducción en la exposición a activos de mayor riesgo como las acciones, mientras que el dólar se ha fortalecido como un refugio seguro.

Los analistas destacan que la curva de juros es el primer indicador que refleja el riesgo electoral, ya que los inversores ajustan sus expectativas sobre el futuro fiscal del país. Luciano Telo, CIO de UBS Wealth Management, señala que un gobierno comprometido con la disciplina fiscal podría ayudar a anclar las expectativas de inflación y permitir al Banco Central reducir las tasas de interés. Sin embargo, si el nuevo gobierno no muestra un compromiso claro con el control de gastos, es probable que la presión sobre el dólar y las tasas de interés aumente, lo que podría afectar negativamente a los precios de las acciones.

El Ibovespa ha tenido un desempeño notable en 2026, con un aumento superior al 20% impulsado principalmente por flujos de inversión extranjera. En marzo, los inversores internacionales inyectaron R$ 11,9 mil millones en el mercado brasileño, el mayor volumen para ese mes desde 2022. Este flujo ha llevado al índice a acercarse a los 200 mil puntos, lo que indica un interés renovado en los activos brasileños, especialmente en un contexto de valoraciones atractivas. Sin embargo, los analistas advierten que la volatilidad podría aumentar a medida que se acerquen las elecciones, lo que podría cambiar rápidamente el panorama actual.

El impacto de las elecciones en el mercado de divisas es menos predecible. Según un estudio de la consultoría Elos Ayta, no hay un patrón claro para el dólar en años electorales, aunque generalmente se observa que el Ibovespa tiende a subir. Einar Rivero, CEO de la consultoría, menciona que entre la primera y la segunda vuelta, la reducción de incertidumbres suele llevar a una estabilización del dólar y a una valorización del Ibovespa. Actualmente, el real ha tenido un buen desempeño, rompiendo la barrera de los R$ 5, un nivel que no se veía desde hace más de dos años.

A medida que el escenario electoral se desarrolla, los inversores deben estar atentos a las señales de compromiso fiscal del próximo gobierno. La historia muestra que las elecciones pueden alterar la percepción de los inversores, y aunque el entorno global ha sido favorable, la incertidumbre política puede cambiar rápidamente las proyecciones y el comportamiento de los activos brasileños. Los próximos meses serán cruciales, ya que la volatilidad en los mercados podría aumentar conforme se acerquen las elecciones, lo que requerirá un monitoreo constante de las políticas fiscales propuestas por los candidatos.