El Banco Central de Reserva (BCR) de Perú decidió mantener su tasa de referencia en 4,25% durante abril, marcando el séptimo mes consecutivo sin cambios. Esta decisión se alinea con las expectativas del mercado y de analistas como Scotiabank, quienes anticipaban que el BCR optaría por no modificar la tasa en un contexto inflacionario creciente. En marzo, la inflación general se disparó del 2,2% al 3,8% anual, mientras que la inflación subyacente también mostró un aumento significativo, pasando del 2,2% al 3,7% anual. Este incremento se atribuye a varios factores, incluyendo el aumento de los precios internacionales del petróleo y la interrupción del suministro de gas natural, lo que ha generado presiones inflacionarias en la economía peruana.

Los analistas de Scotiabank han señalado que las presiones inflacionarias actuales son transitorias, con la esperanza de que la situación en el Medio Oriente se estabilice antes de mitad de año. Si esto ocurre, se proyecta que la inflación podría regresar al rango meta del BCR, que es del 1% al 3%, hacia finales de 2026. Sin embargo, las proyecciones para el corto plazo sugieren que la inflación mensual de abril podría estar por encima del promedio histórico de 0,2%, lo que llevaría la inflación anual a alrededor del 4,0%. Esto representa un desafío para el BCR, que busca mantener la estabilidad de precios en un entorno de creciente incertidumbre.

En términos de actividad económica, el BCR ha indicado que se mantiene en niveles cercanos a su potencial, con indicadores adelantados que muestran un desempeño positivo. Las expectativas empresariales también han mejorado, lo que sugiere un ambiente optimista para el crecimiento económico en el corto plazo. Sin embargo, el contexto global sigue siendo incierto, especialmente debido a la situación en el Medio Oriente, que podría afectar las proyecciones de crecimiento y la inflación en Perú.

Para los inversores, la decisión del BCR de mantener la tasa de referencia sin cambios implica que la tasa real, que es la diferencia entre la tasa de política monetaria y las expectativas de inflación, ha disminuido a 1,7%, por debajo del umbral neutral de 2,0%. Esto podría abrir la puerta a futuros incrementos en la tasa de referencia si las expectativas de inflación continúan presionándose al alza. En este sentido, los tenedores de activos en soles deben estar atentos a las futuras decisiones del BCR y a cómo las condiciones económicas globales pueden influir en la política monetaria local.

Mirando hacia el futuro, es crucial monitorear la evolución de la inflación y el impacto de los choques de oferta en los precios de alimentos y energía. La próxima reunión del BCR será clave para evaluar si se implementarán cambios en la tasa de referencia, especialmente si las proyecciones de inflación continúan superando las metas establecidas. Los datos de inflación de abril y las expectativas económicas a tres y doce meses serán indicadores importantes a seguir en las próximas semanas, ya que proporcionarán una visión más clara sobre la dirección de la política monetaria en Perú.